Die US-Inflation übertrifft erneut die Erwartungen! Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im September steigt auf über 85 %. Der Markt beginnt, auf eine weitere Erhöhung in diesem Jahr zu setzen.

German Finance APP hat erfahren, dass die Inflation in den USA im August erneut anstieg, was den Vorsitzenden der Federal Reserve, Walsh, vor immer größeren Druck stellt, bei der geldpolitischen Sitzung in der nächsten Woche die Zinsen zu erhöhen. Nach der Veröffentlichung der neuesten Daten stieg die Wette der Märkte auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September schnell an: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung sprang von etwa 70 % am Donnerstag auf über 85 %. Einige Ökonomen, die zuvor erwartet hatten, dass die Federal Reserve weiterhin abwarten würde, wenden sich nun ebenfalls einer Zinserhöhung zu.

Die am Freitag vom US Bureau of Labor Statistics veröffentlichten Daten zeigen, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) ohne die Preise für Lebensmittel und Energie im August um 0,3 % im Vergleich zum Vormonat gestiegen ist, was die Erwartungen übertraf. Da die Inflation in den USA bereits seit mehreren Jahren über dem normalen Niveau liegt, verstärken diese Daten die Ansicht einiger Federal Reserve-Offiziellen, dass zur Eindämmung des Preisdrucks höhere Zinsen erforderlich sind.

Omair Sharif, Gründer und Präsident von Inflation Insights, sagte offen, dass es für die Federal Reserve nun Zeit sei, ihre Entschlossenheit zur Bekämpfung der Inflation durch konkrete Maßnahmen zu beweisen. Die Federal Funds Futures zeigen, dass nach der Veröffentlichung der Inflationsdaten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve bei der Sitzung vom 15. bis 16. September auf über 85 % gestiegen ist, deutlich mehr als etwa 70 % am Donnerstag. Darüber hinaus erwartet der Markt derzeit sogar, dass die Federal Reserve bis Dezember erneut die Zinsen erhöhen könnte.

Auch die Erwartungen der Ökonomen änderten sich rasch. Vor der Veröffentlichung des CPI waren die Einschätzungen der Ökonomen zur Zinserhöhung der Federal Reserve im September deutlich weniger aggressiv als die des Finanzmarktes; nach Bekanntgabe der Daten haben viele Institutionen, darunter TD Bank und JP Morgan, ihre Prognosen angepasst und erwarten nun, dass die Federal Reserve die Zinsen in der nächsten Woche erhöhen wird.

Diane Swonk, Chefökonomin bei KPMG, sagte, diese Inflationsdaten würden den Schwerpunkt der Federal Reserve-Politikdiskussionen weiter auf Zinserhöhungen verlagern. Ihrer Meinung nach hat sich die Frage von "müssen die Zinsen erhöht werden" allmählich zu "wie stark müssen die Zinsen erhöht werden, um die Inflation zu kontrollieren" verändert.

Beachtenswert ist, dass der Anstieg der Kerninflation im August hauptsächlich durch die rekordverdächtigen Preissteigerungen bei drahtlosen Kommunikationsdienstleistungen getrieben wurde, was möglicherweise einmalige Faktoren beinhaltet. Dennoch meinen mehrere Analysten, dass die Federal Reserve angesichts der weiterhin hohen Inflation kaum noch darauf setzen kann, die Zinsen unverändert zu lassen, nur weil man erwartet, dass die Preise sich in Zukunft verbessern könnten.

Walshs frühere hawkishen Aussagen stellen ihn vor ein "Reputationstest"

Neben den neuesten Inflationsdaten zieht auch Walshs frühere hawkishen Aussagen weitere Aufmerksamkeit auf die Sitzung in der nächsten Woche. Walsh sagte am 28. August bei seiner Rede in Jackson Hole, dass die Grundinflation in den USA keine bedeutende Verbesserung gezeigt habe. Sollte dies durch künftige Daten nicht gestützt werden und die Inflation nicht weiter zum Ziel von 2 % der Federal Reserve zurückkehren, hätten die politischen Entscheidungsträger weiterhin "Arbeit zu tun".

Sharif meint, dass es für Walsh nach solchen Aussagen schwer sein wird, in der nächsten Sitzung keine Zinserhöhung zu unterstützen.

Anna Wong und Andrew Sacher von Bloomberg Economics wiesen zudem darauf hin, dass die Signale des Marktes sehr eindeutig seien: Die Investoren hoffen und gehen davon aus, dass das Federal Open Market Committee (FOMC) die Zinsen erhöht. Sollte die Federal Reserve letztlich keine Zinserhöhung beschließen, könnte die Reputation von Walsh bei den Marktteilnehmern Schaden nehmen.

Praktisch gesehen gibt es bereits wachsende Unterstützung innerhalb der Federal Reserve für eine straffere Politik. Obwohl die Federal Reserve die Leitzinsen in fünf aufeinanderfolgenden Sitzungen in diesem Jahr unverändert gelassen hat, haben bei der Sitzung im Juli bereits drei Offizielle für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte gestimmt, und zwei weitere, die kein Stimmrecht haben, haben ebenfalls erklärt, dass sie im Falle eines Stimmrechts eine Zinserhöhung unterstützen würden.

Krishna Guha und andere Ökonomen von Evercore ISI sagten am Freitag, dass eine Zinserhöhung der Federal Reserve in der nächsten Woche aus heutiger Sicht sehr wahrscheinlich ist. Ihrer Meinung nach könnte Walsh angesichts des ölbasierten Inflationsdrucks die aktuellen Daten als nicht ausreichend betrachten, um das Inflationsrisiko zu ignorieren, und eine Zinserhöhung würde zusätzlich helfen, seine durch frühere Ereignisse beeinträchtigte Politikreputation zu bewahren.

Der Anstieg der Ölpreise und der Inflationsprognosen verstärken die Gründe für eine Zinserhöhung

Ein weiteres Problem für die Federal Reserve kommt aus dem Energiemarkt. Mit der anhaltenden Iran-Konflikt sind die internationalen Ölpreise erneut stark gestiegen; Brent-Rohöl erreichte am Donnerstag zeitweise 109 US-Dollar pro Barrel. Gleichzeitig sind strukturelle Faktoren wie der Bau von Datenzentren, welche die Preise in die Höhe treiben, kurzfristig ebenfalls schwer zu beseitigen.

Auch die Sorgen der Verbraucher über die Inflation sind eindeutig angestiegen. Die jüngste Umfrage der Universität Michigan zeigt, dass die Inflationserwartung der US-Verbraucher für die kommenden zwölf Monate Anfang September von 4 % im Vormonat auf 4,6 % sprang; darüber hinaus erwarten erstmals seit 2023 mehr als die Hälfte der Verbraucher, dass die Zinsen in den nächsten 12 Monaten steigen werden.

Der Arbeitsmarkt zeigt weiterhin keine eindeutigen Verschlechterungszeichen, die die Federal Reserve zu besonderer Vorsicht zwingen würden. Obwohl Löhne derzeit offenbar kein wesentlicher Treiber der Inflation sind, liegt die US-Arbeitslosenquote weiterhin auf einem niedrigen Niveau und wird im Allgemeinen als stabil angesehen. Einige Federal Reserve-Offizielle vermuten sogar, dass das aktuelle Zinsniveau die Nachfrage weniger stark dämpft, als bisher angenommen.

Daher beginnt der Markt zu diskutieren, ob die Federal Reserve die im letzten Jahr zur Abschwächung des Arbeitsmarktrisikos erfolgten kumulierten Zinssenkungen um 75 Basispunkte rückgängig machen muss.

Joseph Brusuelas, Chefökonom bei RSM US, glaubt sogar, dass die Federal Reserve die drei bis Ende 2025 geplanten Zinssenkungen zurückziehen muss, um das derzeit möglicherweise deutlich über dem Trend liegende Wachstum der US-Wirtschaft abzukühlen.

Entscheidet sich Walsh letztlich für eine Zinserhöhung, könnte dies jedoch erneut politischen Druck aus dem Weißen Haus auslösen. Trump fordert weiterhin niedrigere Zinsen von der Federal Reserve und drohte letzte Woche sogar, den Handel mit einigen Ländern, mit denen die USA ein Handelsdefizit haben, einzustellen, falls die Federal Reserve die Zinsen nicht senkt. Der Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats des Weißen Hauses, Hassett, sagte am Freitag, dass der Präsident voraussichtlich reagieren wird, wenn die Federal Reserve „größere Maßnahmen“ ergreift.