Im dritten Quartal steigert IBM seine Software-Einnahmen um 8 %, was die Leistung stützt; der Anteil von KI-Beratung steigt｜Finanzbericht-Überblick
Im dritten Quartal erzielte IBM einen Umsatz von 17,1 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 2,95 US-Dollar, beide Werte übertrafen die Erwartungen der Wall Street. Das Softwaregeschäft zeigte eine starke Performance mit einem Umsatz von 7,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 8 % im Vergleich zum Vorjahr. Das Beratungsgeschäft stagnierte, der Umsatz blieb mit 5,3 Milliarden US-Dollar nahezu unverändert. Der kumulierte freie Cashflow für die ersten neun Monate erreichte 8 Milliarden US-Dollar und damit einen historischen Höchststand für diesen Zeitraum. Das Unternehmen erhöhte die Prognose für das Wachstum im Softwarebereich sowie die Erwartungen beim freien Cashflow für das Gesamtjahr.
Der Umsatz und das Ergebnis je Aktie von IBM im dritten Quartal übertrafen die Erwartungen der Wall Street. Gleichzeitig wurde die Prognose für das Wachstum des freien Cashflows für das Gesamtjahr angehoben.
Am Abend des 21. Oktober 2026 (Eastern Time) veröffentlichte IBM offiziell den Finanzbericht für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026. Die Kernzahlen für das dritte Quartal sind wie folgt:
- Gesamtumsatz:17,103 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 5 % gegenüber dem Vorjahr; bei konstanten Wechselkursen beträgt das Wachstum 6 %, was die allgemeine Erwartung der Wall-Street-Analysten von etwa 16,87 Mrd. US-Dollar übertrifft.
- Bereinigtes Ergebnis je Aktie:2,95 US-Dollar, ein Plus von 11 % gegenüber dem Vorjahr und höher als die erwarteten 2,86 US-Dollar.
- Freier Cashflow: Der freie Cashflow erreichte im Quartal 3,027 Mrd. US-Dollar. In den ersten neun Monaten dieses Jahres belief sich der kumulierte freie Cashflow auf 8 Mrd. US-Dollar, was ein historisches Rekordniveau für diesen Zeitraum darstellt.
Die einzelnen Geschäftsbereiche entwickelten sich wie folgt:
- Softwaregeschäft erzielte einen Umsatz von 7,804 Mrd. US-Dollar, ein Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr; bei konstanten Wechselkursen betrug das Wachstum 9 %. Hierbei stieg der Umsatz mit Hybrid-Cloud-Lösungen um 11 %. Das Daten-Geschäft wuchs im Vorjahresvergleich stark um 19 %; bereinigt um Wechselkurse um 20 %.
- Consulting-Geschäft erzielte einen Umsatz von 5,335 Mrd. US-Dollar, was gegenüber dem Vorjahr stabil blieb; bereinigt um Wechselkurse beträgt das Wachstum 2 %. Dies zeigt, dass Unternehmenskunden im Consulting-Bereich weiter vorsichtig bei ihren Ausgaben sind.
- Infrastrukturgeschäft erzielte einen Umsatz von 3,707 Mrd. US-Dollar, ein Anstieg von 4 % gegenüber dem Vorjahr; bei konstanten Wechselkursen betrug das Wachstum 5 %. Distributed Infrastructure zeigte eine starke Entwicklung und legte um 31 % zu. Das Geschäft mit IBM Z Mainframe-Systemen ging aufgrund des Produktzyklus um 20 % zurück.
CEO Arvind Krishna erklärte in einer Stellungnahme:
Kunden transformieren ihre gesamten Betriebsabläufe mit „Superintelligenz“, anstatt nur lokale oder neuartige Probleme zu lösen.
IBM CFO James Kavanaugh erklärte, das Problem mit verzögerten Vertragsabschlüssen, das Investoren im letzten Quartal beunruhigte, beginne sich zu verbessern. Das Unternehmen hebt seine Prognose für das Softwareumsatzwachstum im Gesamtjahr von zuvor 6–8 % auf nun etwa 7–8 % an.
Gleichzeitig hebt das Unternehmen die Prognose für das Wachstum des freien Cashflows im Gesamtjahr von „etwa 1 Mrd. US-Dollar“ auf „mehr als 1 Mrd. US-Dollar“ an. Die Umsatzwachstumsprognose für das Gesamtjahr bleibt unverändert bei 4–5 %.
Raimo Lenschow, Analyst bei Barclays, schrieb in einem Kundenbericht, dass der aktuelle Finanzbericht eine positive Marktreaktion auslösen dürfte, den Schatten des „überraschenden Fehlers“ aus dem letzten Quartal beende und seine Kaufempfehlung für IBM-Aktien bestätige.
Die Ergebnisse übertreffen umfassend die Erwartungen, Gewinnverbesserungen sind deutlich
Der Umsatz von IBM im dritten Quartal betrug 17,1 Mrd. US-Dollar, was einem Wachstum von etwa 5 % gegenüber den 16,33 Mrd. US-Dollar des Vorjahres entspricht und die Markterwartung von 16,82 Mrd. US-Dollar übertrifft. Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 2,95 US-Dollar, übertraf die LSEG-Erwartung von 2,86 US-Dollar und die FactSet-Umfrage unter Analysten von 2,85 US-Dollar.
Zu beachten ist, dass die 2,95 US-Dollar eine bereinigte Kennzahl sind, die bestimmte akquisitionsbezogene Anpassungen ausschließt und nicht dem GAAP-Ergebnis je Aktie entsprechen. Nach GAAP betrug das Ergebnis je Aktie im dritten Quartal 2,30 US-Dollar – eine Differenz von 0,65 US-Dollar. Daher ist das „Gewinn übertrifft Erwartungen“ in diesem Quartal genauer bezogen auf die bereinigte EPS-Erwartung der Wall Street zu verstehen.
Auf der Gewinnseite ist die Verbesserung klar erkennbar. Der Nettogewinn von IBM stieg von 1,74 Mrd. US-Dollar im Vorjahr auf 2,19 Mrd. US-Dollar, was zeigt, dass die Profitabilität trotz moderatem Umsatzwachstum unterstützt bleibt.
Im Quartalsvergleich lag der Umsatz im dritten Quartal leicht unter den 17,162 Mrd. US-Dollar des Vorquartals, der Nettogewinn hingegen leicht oberhalb der 2,165 Mrd. US-Dollar des Vorquartals. Angesichts von Saisonalität und unterschiedlicher Vertriebsstruktur im Quartal ist eine Überinterpretation von Quartalsveränderungen nicht sinnvoll.
Softwaregeschäft bleibt Wachstumstreiber, Prognose für Gesamtjahr angehoben
Die Softwareabteilung ist der stärkste Teil des aktuellen Quartalsberichts. IBM erzielte im dritten Quartal einen Softwareumsatz von 7,8 Mrd. US-Dollar, was einem Wachstum von 8–8,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Wallstreet-Erwartung von etwa 7,64–7,66 Mrd. US-Dollar übertrifft.
Dies ist für IBM besonders entscheidend. In den letzten Jahren hat IBM durch Transaktionen mit Red Hat, HashiCorp, Confluent usw. das Software- und Hybrid-Cloud-Geschäft gestärkt, um sich von den Bewertungsgrenzen der traditionellen Hardware- und niedrig wachsenden Dienstleistungsgeschäften zu lösen.
Softwareumsatz macht etwa 46 % des Gesamtumsatzes aus, was bedeutet, dass seine Entwicklung für das Unternehmenswachstum und die Marktbewertung immer wichtiger wird.
Das Management sendet auch ein positives Signal für das Softwarewachstum. CFO Jim Kavanaugh erklärte, dass das Unternehmen plant, die Prognose für das Softwareumsatzwachstum im Gesamtjahr auf 7–8 % festzulegen, wobei das untere Ende von zuvor 6 % auf 7 % angehoben wird.
Diese Änderung bedeutet, dass, selbst wenn einige zuvor verzögerte Geschäfte nicht abgeschlossen werden, IBM dem Softwarebereich eine große Robustheit zuschreibt.
Consulting-Geschäft weiterhin schwach, AI treibt Gesamtumsatz noch nicht an
Im Vergleich zu Software und Infrastruktur entwickelte sich das Consulting-Geschäft schwach. IBM erwirtschaftete im dritten Quartal einen Consulting-Umsatz von 5,34 Mrd. US-Dollar – nahezu unverändert zum Vorjahr und leicht unter einigen Markterwartungen.
Das Management versucht, die künftige Wachstumsfähigkeit des Consulting-Geschäfts durch AI-bezogene Kennzahlen zu unterstreichen.Kavanaugh betonte, dass etwa 30 % des Consulting-Umsatzes im Quartal aus AI-bezogenen Tätigkeiten stammen und 35 % des Consulting-Auftragsbestands aus AI-Projekten besteht. Grob gerechnet, sind aus den 5,34 Mrd. US-Dollar Consulting-Umsatz etwa 1,6 Mrd. US-Dollar auf AI-bezogene Projekte zurückzuführen.
Diese Zahl sollte vorsichtig interpretiert werden. Sie basiert nur auf den vom Management angegebenen Anteilen und ist kein von IBM separat ausgewiesenes „AI-Umsatz“. Darüber hinaus können AI-bezogene Consultingprojekte Softwareimplementierung, Prozessoptimierung, Datenmanagement, Implementierung von Automatisierungstools und weitere Bereiche umfassen – sie dürfen nicht einfach als reiner AI-Produktumsatz gewertet werden.
Wichtiger ist, dass der steigende AI-Anteil keine Umsatzbeschleunigung im Consulting-Bereich gebracht hat. Das stabile Consulting-Umsatzniveau zeigt, dass AI-Projekte möglicherweise bestehende Consultingdienstleistungen ersetzen oder integrieren, aber nicht das Gesamtumsatzmodell signifikant erweitern. Das Unternehmen hat keine Angaben zur Gewinnmarge, Lieferzyklus oder Auftragsbestand von AI-Consultingprojekten gemacht; daher ist es für den Markt weiterhin schwierig, den tatsächlichen Ertragsbeitrag von AI zum Consulting-Bereich zu beurteilen.
Aktienkurs bleibt in der Erholungsphase, seit Jahresbeginn über 14 % im Minus
Trotz der starken Quartalszahlen ist der IBM-Aktienkurs seit Anfang des Jahres etwa 14–15 % gesunken, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum um rund 13 % gestiegen ist.
Der Druck auf den Aktienkurs ging auf einen seltenen Einbruch im Sommer zurück. Am 14. Juli stürzte IBM nach der Veröffentlichung vorläufiger, unter den Erwartungen liegender Q2-Zahlen um 25 % ab – der größte Tagesverlust seit über einem Jahrhundert. Arvind Krishna räumte damals ein, dass IBM bei der Anpassung an die Kundenverlagerung von Software zu Data-Center-Infrastruktur „Fehler gemacht hat“.
Lenschow betonte im Bericht, dass die Aufmerksamkeit der Investoren darauf lag, ob die Ergebnisse nach der schwachen Entwicklung im zweiten Quartal wieder kalkulierbar werden würden: „Unserer Ansicht nach hat das Management die Markterwartungen für Umsatz, Softwareumsatz, Ergebnis je Aktie und freien Cashflow übertroffen und dieses Ziel erreicht.“
Im Mai dieses Jahres gab IBM bekannt, einen bundesweiten Quantum-Computing-Vertrag im Wert von 1 Mrd. US-Dollar erhalten zu haben, was zu einer starken Aktienkurs-Rallye führte. Das Unternehmen investiert derzeit Milliarden, um im Bereich Quantum-Computing eine Führungsrolle zu übernehmen, wobei die Technologie in der Regel noch als frühes Entwicklungsstadium betrachtet wird.
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