Los inversores extranjeros redujeron sus tenencias de bonos del Tesoro de EE.UU. en 50.4 mil millones de dólares en julio; Japón y China disminuyeron sus posiciones, mientras que el Reino Unido aumentó su participación contra la tendencia.

Según informa App de Finanzas Inteligentes, los datos publicados el miércoles por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos muestran que el volumen de bonos del Tesoro estadounidense en manos de inversores extranjeros descendió notablemente en julio, bajando en 50.400 millones de dólares respecto a junio, hasta los 9,25 billones de dólares, el nivel más bajo desde octubre del año pasado. Entre ellos, Francia y Canadá experimentaron descensos especialmente notorios; las posiciones en bonos estadounidenses de Japón y China también disminuyeron, mientras que el Reino Unido, en contraste, aumentó significativamente sus tenencias.

Es importante destacar que los datos sobre las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense por parte de inversores extranjeros publicados por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos no solo se ven afectados por la actividad real de compra y venta, sino que también incluyen los cambios de valoración derivados de las fluctuaciones en los precios de los bonos. Por lo tanto, una reducción en las tenencias durante un solo mes no equivale necesariamente a una venta neta de la misma magnitud de bonos estadounidenses por parte de inversores extranjeros.

El propio mercado de bonos estadounidenses mostró debilidad en julio. Influenciados por el aumento del riesgo inflacionario debido a la guerra en Irán y las persistentes preocupaciones por el déficit fiscal estadounidense, los inversores adoptaron una actitud cautelosa respecto a los bonos a largo plazo. El índice Bloomberg de bonos del Tesoro de EE. UU. cayó más del 1% ese mes; la caída en los precios de los bonos también afectó negativamente al valor contable de las tenencias extranjeras.

Las posiciones de Japón caen a 1,1 billones de dólares, la intervención en el mercado cambiario podría impulsar la reducción de activos en el extranjero

Como mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro estadounidense, Japón redujo sus tenencias en julio en 12.800 millones de dólares, quedando aproximadamente en 1,1 billones de dólares. Cabe destacar que en julio las autoridades japonesas intervinieron para apoyar al yen. Datos más recientes publicados posteriormente por el Ministerio de Finanzas de Japón sugieren que Tokio pudo haber vendido parte de sus valores extranjeros para recaudar fondos necesarios para la intervención cambiaria.

El secretario del Tesoro de EE. UU., Besent, también relacionó el volumen de bonos estadounidenses en manos japonesas con la intervención en el tipo de cambio durante una audiencia en la Cámara de Representantes de Estados Unidos el martes. Señaló que el 31 de julio, Estados Unidos realizó una inusual colaboración con Japón para comprar yenes en el mercado; uno de los posibles beneficios sería reducir la necesidad de que Japón venda activos estadounidenses para apoyar su moneda. Besent manifestó: “Un fortalecimiento del yen significa que el gobierno japonés no necesita vender activos estadounidenses para financiar la intervención cambiaria”.

En otras palabras, si el yen sigue bajo presión de depreciación, las autoridades japonesas podrían recurrir a parte de sus valores en el extranjero para obtener los dólares necesarios para intervenir en el mercado; por el contrario, si Estados Unidos ayuda comprando yenes, eso podría aliviar en cierta medida la presión sobre Japón de vender activos estadounidenses para recaudar dólares.

Las tenencias de China caen en 15.400 millones de dólares, Reino Unido aumenta posiciones hasta casi un billón

Según los datos del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, en julio las tenencias de bonos estadounidenses por parte de China disminuyeron en 15.400 millones de dólares, descendiendo a 618.000 millones de dólares.

En marcado contraste con la reducción de Japón y China, Reino Unido incrementó considerablemente sus tenencias de bonos estadounidenses en julio. Como segundo mayor tenedor extranjero de estos bonos, Reino Unido aumentó sus posiciones en 58.400 millones de dólares ese mes, alcanzando los 998.300 millones de dólares, quedando a solo un paso del billón.

No obstante, el mercado financiero británico cuenta con un vasto negocio internacional de custodia y mediación financiera, por lo que las cifras de tenencias de bonos estadounidenses no reflejan necesariamente la asignación final de activos de los inversores británicos locales.

Francia y Canadá experimentan claras reducciones en sus posiciones

En cuanto a las variaciones de los principales tenedores extranjeros en julio, Francia y Canadá fueron fuentes importantes en la disminución general de las tenencias extranjeras de bonos estadounidenses.

Las tenencias de bonos estadounidenses de Francia disminuyeron considerablemente en 41.500 millones de dólares, hasta los 348.400 millones de dólares ese mes; las de Canadá se redujeron en 33.300 millones de dólares, hasta los 426.300 millones de dólares. Solo la suma de ambos países se redujo en 74.800 millones de dólares, superando el descenso total de 50.400 millones de dólares en las tenencias extranjeras de bonos estadounidenses en julio, mientras que el espectacular incremento de Reino Unido mitigó parte de esa caída.

En general, en julio se produjo una clara divergencia en la evolución de las tenencias de bonos estadounidenses entre los principales inversores extranjeros: Japón, China, Francia y Canadá redujeron sus posiciones, mientras que Reino Unido las incrementó considerablemente.

Este cambio ocurre en un contexto en el que el mercado de bonos estadounidenses afronta múltiples presiones. Los riesgos de precios de la energía e inflación derivados de la guerra en Irán, así como los problemas del déficit fiscal estadounidense, han llevado a los inversores a reevaluar el riesgo y la rentabilidad de mantener bonos estadounidenses a largo plazo. Al mismo tiempo, la intervención cambiaria de Japón para estabilizar el yen ha hecho que su enorme reserva de activos estadounidenses esté en el punto de mira del mercado.

No obstante, dado que las estadísticas del Departamento del Tesoro de EE. UU. se ven afectadas tanto por las transacciones reales, los cambios de precios de los activos y los cambios en la localización de la custodia, no se puede interpretar de forma simplista la cifra mensual como una retirada total de los inversores extranjeros de los bonos estadounidenses. Los futuros cambios en la asignación de bonos estadounidenses por parte de inversores oficiales y privados extranjeros seguirán siendo un indicador clave para observar la confianza global en las perspectivas fiscales y de tasas de interés de Estados Unidos.