¡Puede que no sea solo una o dos veces! El tono agresivo de la Reserva Federal resurge y Wall Street se prepara para más subidas de tasas.

Según ha informado la APP de noticias financieras Zhihui, Wall Street está buscando pistas en el discurso de la Reserva Federal para prepararse ante más posibles subidas de tipos de interés este año. La Reserva Federal votó por unanimidad la semana pasada para elevar el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%—4%, con el fin de frenar la inflación. Esta fue la primera subida de tipos por parte de la Fed desde julio de 2023. Al mismo tiempo, la última gráfica de puntos muestra que el rumbo de la política de la Fed está girando hacia un enfoque de "más alto, por más tiempo": la mediana prevista para la tasa de fondos federales a finales de 2026 se eleva al 4,1%, y la mayoría de los funcionarios apoyan al menos otra subida de tipos este año.

Actualmente, los inversionistas prevén que hay más de un 50% de probabilidad de que la Fed vuelva a subir las tasas en octubre. Michael Gousse, director de inversiones de renta fija global en Prudential Asset Management, declaró en una entrevista: “Esto probablemente no terminará con una o dos subidas de tipos.” Añadió: “Si realmente intentan controlar la inflación destruyendo la demanda, la presión para subir las tasas podría ser aún mayor.”

En su declaración de política, la Reserva Federal afirmó que la actividad económica de Estados Unidos continúa expandiéndose a un ritmo sólido, el gasto interno mantiene su resiliencia, el crecimiento de la productividad es fuerte, la inversión de capital es robusta, el crecimiento del empleo está básicamente sincronizado con el de la fuerza laboral y la tasa de desempleo apenas ha variado; mientras tanto, la inflación sigue siendo alta y esta acción de política ayudará a que la inflación vuelva al objetivo del 2% de manera más oportuna.

El presidente de la Reserva Federal, Walsh, afirmó en la conferencia de prensa que la Fed “ha retirado parte de la política acomodaticia” con el fin de alinear mejor el entorno financiero y crediticio con el logro de los objetivos finales de política. Destacó especialmente que todavía hay demasiadas categorías de bienes y servicios cuyos precios están aumentando a un ritmo anualizado superior al 3%, y señaló que los datos de inflación de este verano no le han hecho creer que la tendencia subyacente de la inflación haya mejorado de manera significativa.

Datos de inflación recientes han reforzado el argumento de la Reserva Federal para volver a endurecer la política. El aumento de la inflación subyacente en agosto fue mayor de lo esperado, lo que generó preocupaciones en el mercado de que la presión sobre los precios podría estar expandiéndose desde los aranceles y los shocks en los precios de la energía a áreas más amplias. Las últimas previsiones de la Fed muestran que la mediana de la tasa de inflación PCE para 2026 es del 3,7%, y la inflación subyacente del PCE se espera en el 3,4%; aún más relevante, los funcionarios ahora prevén que la inflación general del PCE no volverá al 2% hasta 2029, lo que supone otro retraso respecto a la previsión anterior.

Según las señales transmitidas por la propia Reserva Federal, el foco de la política sigue claramente centrado en el control de la inflación. La declaración oficial enfatiza que la inflación sigue siendo alta, mientras que la actividad económica se mantiene sólida, la inversión de capital es fuerte y el mercado laboral no muestra un deterioro evidente, lo que significa que la Fed aún tiene margen para contener la presión de los precios mediante tasas más altas. Por lo tanto, la subida de tipos de 25 puntos básicos de la semana pasada probablemente no es un ajuste de política aislado. Los próximos datos sobre inflación, empleo y precios de la energía serán factores clave para decidir si la Fed seguirá endureciendo la política más adelante este año.

Tras las señales de la semana pasada de la Fed sugiriendo nuevas medidas de endurecimiento, el mercado reaccionó rápidamente. El economista jefe estadounidense de Morgan Stanley, Michael Gapen, revisó después de la reunión su previsión a un total de tres subidas de tipos, incluida la realizada el miércoles pasado, por encima de las dos esperadas previamente.

Los economistas de Goldman Sachs prevén que la próxima acción de la Fed será otra subida de 25 puntos básicos en octubre, lo que supone un cambio respecto a su expectativa previa de que la única subida sería en septiembre. También señalaron que esta reunión fue más agresiva de lo esperado, destacando que el voto fue unánime y que Walsh describió la subida como “la retirada de una medida acomodaticia”.

El estratega veterano de Wall Street, Ed Yardeni, rebajó la semana pasada su precio objetivo de cierre de fin de año para el S&P 500 de 8.400 a 7.900 puntos, argumentando que espera que haya más de una subida de tipos este año. Yardeni escribió: “El riesgo es que los precios del petróleo se mantengan altos durante más tiempo y sigan impulsando al alza los rendimientos de los bonos.” Insinuó que esta subida podría ser solo el comienzo de un ciclo de alzas. Señaló: “Cuanto más tiempo se mantengan altos los precios del petróleo, mayor será el riesgo de una inflación arraigada, especialmente si la economía sigue siendo resistente.”

En cambio, la estratega de acciones de Bank of America, Savita Subramanian, considera que el S&P 500 podría ofrecer un mejor punto de entrada. Declaró: “Estamos entrando en un periodo de debilidad estacional y, en nuestra opinión, el mercado ya ha llegado al momento en que debería corregirse.” La entidad prevé que la Fed suba los tipos dos veces más este año, en octubre y diciembre, y ha elevado ligeramente su objetivo para el S&P 500 a finales de año a 7.400 puntos, lo que implica un descenso de alrededor del 3% respecto al nivel actual.

Los estrategas de Wall Street señalan que, a pesar de los múltiples factores adversos, incluyendo el aumento del rendimiento de los bonos, el alza del precio del petróleo y el fortalecimiento del dólar, el S&P 500 sigue mostrando fortaleza. Scott Ladner, director de inversiones de Horizon, afirmó: “Si algunos de estos factores negativos empiezan a disiparse, y seguimos teniendo esta capacidad de generación de beneficios, estaremos muy entusiasmados por el cuarto trimestre.” Ladner sugiere que los inversores deberían centrarse en la “segunda fase de los efectos de transmisión del gasto en capital de la IA a segmentos descendentes”, como las empresas relacionadas con infraestructuras, que podrían beneficiarse del gasto relevante en el cuarto trimestre.

Además, en un entorno de tipos de interés al alza, el estratega de mercados globales de JPMorgan Asset Management, Jordan Jackson, recomienda “mantener una asignación equilibrada y saludable entre acciones de crecimiento y de valor”. También muestra preferencia por las acciones de gran capitalización frente a las de pequeña capitalización, ya que estas últimas son más sensibles a las subidas de tipos.