Escrito por: Cred
Traducción: Saoirse, Foresight News
Como trader de toma de decisiones autónoma, clasificar las operaciones resulta muy útil.
El trading sistemático y el trading discrecional no son opuestos ni excluyentes.
En los extremos, por un lado está el sistema de trading completamente automatizado —siempre "encendido", gestionando cada etapa del proceso— y por el otro, la pura especulación basada en corazonadas, sin reglas ni estrategias fijas.
Técnicamente, cualquier grado de toma de decisión propia (como apagar un sistema automatizado o ajustar manualmente el balance de posiciones) puede considerarse "acción discrecional", pero esa definición es demasiado amplia y poco útil en la práctica.
En realidad, mi definición de "trader discrecional" probablemente aplique a la mayoría de los lectores, y sus características principales incluyen:
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Ejecutar operaciones principalmente de forma manual;
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El análisis se centra en el análisis técnico (niveles clave, gráficos, flujo de órdenes, catalizadores de noticias, etc.);
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Juzgar subjetivamente si una estrategia es válida o vale la pena;
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Tener control sobre los elementos clave de la operación: gestión de riesgo, tamaño de posición, punto de entrada, condiciones de stop loss, precio objetivo y gestión de la operación.
Es importante destacar que "discrecional" no es sinónimo de "pereza".
Algunos traders dicen: "Che, mirá, no hay dos estrategias iguales, así que testear no sirve, total cada situación es distinta".
Pero los buenos traders discrecionales suelen manejar datos detallados del mercado, armar manuales de estrategias, establecer filtros para estados de mercado y registrar un diario de operaciones para optimizar su desempeño, entre otras cosas.
Al ejercer la discrecionalidad, al menos siguen un marco de reglas generales; con la experiencia, las reglas se vuelven más flexibles y la toma de decisiones propia gana peso en el proceso.
Pero esa flexibilidad se gana con el tiempo, no aparece de la nada.
En mi experiencia y observación, la mayoría de las estrategias discrecionales con valor esperado positivo (+EV) pueden clasificarse en tres categorías claras (nombres propios):
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Incremental
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Convexa
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Especialista
Las dimensiones clave que diferencian cada categoría son tres:
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Relación riesgo-recompensa (R:R)
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Probabilidad de éxito (Probability)
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Frecuencia de aparición (Frequency)
(Nota: combinando la relación riesgo-recompensa y la probabilidad de éxito se puede estimar el valor esperado de una operación, pero acá lo simplificamos a estas tres dimensiones.)
Ahora vamos a analizar cada tipo de operación.
Operaciones Incrementales
Características principales: baja relación riesgo-recompensa, alta probabilidad de éxito, frecuencia media
Este tipo de operaciones es clave para mantener la cuenta activa y la sensibilidad al mercado.
Quizás no sean "llamativas" ni para presumir en redes sociales, pero son la base del trader: si tenés alguna ventaja en el mercado, estas operaciones pueden generar un crecimiento compuesto considerable.
Ejemplos típicos: trading de microestructura de mercado, trading de flujo de órdenes, operaciones intradía de reversión a la media, operaciones basadas en patrones estadísticos (como efecto de horario intradía, efecto fin de semana, efecto post-noticia), operaciones de rango en períodos de baja volatilidad, etc.
Los principales riesgos acá son la "pérdida de ventaja" y los "cambios bruscos de mercado".
Pero estos riesgos son "costos necesarios": las oportunidades intradía van y vienen, y si te agarran mal parado en un cambio de tendencia, el costo puede ser altísimo (como el caso de la caída del régimen de Gaddafi, para entender el riesgo de operar contra tendencia en un giro de mercado).
Las operaciones incrementales son muy valiosas: suelen ser rentables de forma estable y aparecen lo suficiente como para suavizar la curva de resultados y dar información útil sobre el mercado y tendencias potenciales.
Operaciones Convexas
Características principales: alta relación riesgo-recompensa, probabilidad media de éxito, baja frecuencia
La mayoría de las operaciones en marcos temporales altos (diario, semanal), especialmente las que giran en torno a aumentos de volatilidad o cambios de tendencia, entran en esta categoría.
Como su nombre indica, no aparecen seguido, pero cuando lo hacen, si capturás parte del movimiento grande, la recompensa puede ser enorme.
Ejemplos típicos: rupturas en marcos temporales altos, reversión tras ruptura fallida, continuación de tendencia en marcos altos, operaciones impulsadas por grandes catalizadores/noticias, operaciones en extremos de open interest y funding, rupturas tras compresión de volatilidad, etc.
Los principales riesgos: falsas rupturas, largos períodos sin oportunidades, dificultad de gestión.
De nuevo, son "costos necesarios".
Normalmente, para este tipo de operaciones, el trader debe intentar varias veces la misma estrategia, soportar pequeñas pérdidas hasta que funcione (o nunca funcione). Además, la volatilidad suele ser mayor y la gestión más difícil, lo que aumenta la probabilidad de errores —pero por eso mismo ofrecen alto retorno.
En el trading de criptomonedas, las operaciones convexas suelen ser el principal motor de ganancias a largo plazo. Controlar el tamaño de posición, capturar grandes tendencias y aprovechar rupturas o giros es clave para que el capital crezca sin ser devorado por comisiones.
En resumen, las ganancias de las operaciones convexas pueden cubrir los costos de comisiones, trading frecuente y riesgos de volatilidad de las operaciones incrementales.
En criollo, estas son las "operaciones bomba" de las que todos hablan.
Operaciones Especialistas
Características principales: alta relación riesgo-recompensa, alta probabilidad de éxito, baja frecuencia
Son oportunidades de oro que aparecen muy de vez en cuando, como las recientes liquidaciones en cadena en el mercado de futuros perpetuos, eventos de desvinculación de stablecoins, noticias clave sobre políticas arancelarias (en épocas de gran impacto), operaciones impulsadas por grandes catalizadores, o mercados con saltos bruscos de volatilidad.
Ejemplos típicos: capturar puntos de entrada en marcos bajos y expandirlos a swings en marcos altos, arbitraje cuando hay grandes diferencias entre spot y derivados, arbitraje de spreads entre exchanges, tomar "ofertas raras" a precios muy bajos, proveer liquidez en mercados ilíquidos para obtener rendimiento, etc.
Para participar en estas operaciones, normalmente se debe cumplir al menos una de estas dos condiciones:
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El mercado experimenta una anomalía o "ruptura" (como un desplome de precios o sequía de liquidez)
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Combinar perfectamente la lógica de trading en marcos altos con la ejecución en marcos bajos, logrando un "efecto bola de nieve"
El primer caso es difícil porque las oportunidades son muy raras; y cuando aparecen, la mayoría de los traders están ocupados gestionando margin calls o posiciones abiertas, sin tiempo para nuevas oportunidades, y encima los sistemas de los exchanges suelen estar inestables, lo que complica aún más la operativa.
El segundo caso es difícil porque los movimientos de precios en marcos altos suelen ser muy volátiles y ruidosos en marcos bajos. Esto exige precisión en la entrada y el stop, y la capacidad de mantener la estrategia de marcos bajos mientras se gestiona la posición en la tendencia de marcos altos.
Los principales riesgos: requieren habilidades muy altas, las oportunidades son muy escasas, cuando aparecen el trader puede estar "luchando por sobrevivir" y perderlas, y riesgos de ejecución (como slippage en mercados ilíquidos o riesgo de liquidación).
Son operaciones muy difíciles, pero si agarrás una, puede cambiar tu carrera como trader.
Ojo, el atractivo de estas operaciones es también su principal fuente de riesgo.
Por eso, se recomienda reservar un "fondo de crisis" —es decir, stablecoins que no se tocan fácilmente— para aprovechar estas oportunidades raras. Es una decisión muy inteligente.
Conclusión
Te sugiero revisar tu diario de trading o manual de estrategias y tratar de clasificar tus operaciones pasadas según estas tres categorías. Si todavía no tenés un diario o manual, este marco te puede servir como punto de partida.
Otro aprendizaje valioso (por descarte): muchos tipos de operaciones no valen la pena. Por ejemplo, las "operaciones por aburrimiento" —claramente de "baja relación riesgo-recompensa, baja probabilidad de éxito y alta frecuencia"— son un desperdicio de tiempo y plata.
Si estás en etapa de crecimiento como trader, te recomiendo enfocar la mayor parte de tu energía en operaciones incrementales: así acumulás datos de mercado, armás tu sistema y optimizás tu operativa, para después, con más capital y experiencia, probar otros tipos de operaciones.
No tenés que quedarte para siempre en una sola categoría.
Lo más valioso es armar un manual de estrategias que contemple las tres categorías, y sobre todo, establecer expectativas realistas para cada una en cuanto a riesgo-recompensa, probabilidad de éxito, frecuencia, riesgos potenciales y formas de operar.
Por ejemplo, usar una estrategia convexa pero gestionarla como si fuera incremental es un error; lo mismo que definir el tamaño de posición de una convexa como si fuera incremental (ese es mi mayor defecto como trader).
Por eso, es clave saber en qué tipo de operación estás y ajustar tu enfoque en consecuencia.
No puse valores numéricos para riesgo-recompensa, probabilidad o frecuencia, porque dependen mucho del contexto de mercado. Por ejemplo, en un bull market caliente, puede haber oportunidades convexas cada semana; en un mercado frío, hasta las operaciones incrementales son para festejar.
