Gran divergencia de los bancos centrales globales en 2026: ¿la eurozona, Australia y Canadá podrían pasar a subir las tasas, mientras que la Reserva Federal sería de las pocas en recortar?

El mercado apuesta a que la eurozona, Canadá y Australia podrían subir las tasas de interés el próximo año, mientras que se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos continúe bajándolas, lo que reduce el diferencial de tasas y pone presión sobre el dólar.

Redactado por: Zhang Yaqi

Fuente: Wallstreetcn

Las políticas de los bancos centrales a nivel global están mostrando una inusual divergencia. Los inversores están aumentando sus apuestas y anticipan que la eurozona podría subir las tasas tan pronto como el próximo año, mientras que Estados Unidos seguiría bajándolas. Esta operación en sentido contrario podría presionar aún más a un dólar ya debilitado.

La cotización en los mercados de swaps muestra que la probabilidad de que el Banco Central Europeo suba las tasas en 2026 ahora supera la de una baja. En contraste, se espera ampliamente que la Reserva Federal, que probablemente bajará las tasas en la reunión de este miércoles, realice al menos dos recortes adicionales el próximo año. Al mismo tiempo, los inversores apuestan a que Australia y Canadá subirán las tasas en 2026, mientras que se espera que el Banco de Inglaterra toque fondo en el verano del próximo año.

Esta divergencia de políticas podría intensificar la caída del dólar. En lo que va del año, el dólar ha caído más del 8% frente a una canasta de monedas. Las economías como la eurozona y otros grandes mercados, que tradicionalmente tienen tasas más bajas, ahora enfrentan un posible giro, en parte porque el impacto de la guerra comercial de Trump sobre los socios comerciales de Estados Unidos fue menor al esperado.

Pooja Kumra de TD Securities describió el próximo año como un posible “punto de inflexión” para los bancos centrales de la eurozona, Canadá y Australia, y agregó: “Las voces hawkish se están volviendo más fuertes”.

Las expectativas hawkish remodelan la cotización del mercado

Los datos del mercado de swaps reflejan claramente este giro. Según datos citados por el Financial Times del Reino Unido el día 9, la cotización actual sugiere que para finales del próximo año, la tasa de interés promedio de la eurozona aumentará en 10 puntos básicos; mientras que al cierre de la semana pasada, el mercado aún esperaba una baja de 4 puntos básicos.

Este cambio de sentimiento ha sido confirmado por responsables de políticas y analistas. Según Bloomberg, el lunes, la ejecutiva del Banco Central Europeo, Isabel Schnabel, dijo que se sentía “bastante cómoda” con las apuestas de los inversores a una subida de tasas en la eurozona el próximo año. Tomasz Wieladek, estratega jefe macroeconómico para Europa de T Rowe Price, señaló que el impacto global de los aranceles fue mucho más moderado de lo esperado inicialmente, y que los bancos centrales de todo el mundo se están volviendo gradualmente más hawkish.

Pooja Kumra de TD Securities describió el próximo año como un posible “punto de inflexión” para los bancos centrales de la eurozona, Canadá y Australia, y enfatizó que “las voces hawkish se están volviendo más fuertes”. Como resultado, los rendimientos de los bonos globales subieron el lunes, y el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años saltó 7 puntos básicos hasta el 2,87%. Actualmente, ese rendimiento ha retrocedido al 2,847%.

Los datos económicos respaldan la divergencia de políticas

En marcado contraste con el giro hawkish de Europa y los países de monedas de materias primas, la senda dovish de la Reserva Federal parece estar definida. Bajo la presión constante de Trump para reducir los costos de endeudamiento, el mercado da casi por hecho que la Fed bajará las tasas en la reunión del miércoles, y se espera al menos dos recortes adicionales el próximo año.

Sin embargo, los datos más sólidos de otras economías principales están debilitando los motivos para que sigan el ritmo de recortes de la Fed:

• Canadá: Los sólidos datos de empleo de noviembre llevaron a los operadores a empezar a valorar una pequeña posibilidad de que el Banco de Canadá suba las tasas a principios del próximo año.
• Australia: Dada la fuerte cifra de gasto familiar de la semana pasada, el mercado ahora valora una posibilidad, aunque pequeña, de que el Banco de la Reserva de Australia suba las tasas en febrero.
• Japón: Desde que el Banco de Japón comenzó a subir las tasas el año pasado, y tras las señales dadas por su gobernador a principios de este mes, los operadores ahora valoran al menos dos subas de 25 puntos básicos antes de finales de 2026.
• Reino Unido: Aunque los operadores esperan que el Banco de Inglaterra baje la tasa desde el 4% actual la próxima semana, para el futuro solo se ha valorado completamente un recorte adicional de 25 puntos básicos. La OCDE indicó la semana pasada que los recortes del Banco de Inglaterra terminarán en la primera mitad de 2026.

El dólar enfrenta una nueva revalorización

La diferencia de tasas de interés es un factor clave que impulsa los movimientos de los tipos de cambio; tasas más bajas suelen reducir el atractivo de una moneda para los inversores. Actualmente, debido al crecimiento económico más lento, la eurozona y otras grandes economías tienen tasas más bajas que Estados Unidos, pero esa brecha se está reduciendo.

El analista de ING, Chris Turner, señaló que, suponiendo que la Fed mantenga su postura dovish, el giro en el ciclo de tasas de interés en el extranjero será otro factor que lleve a una depreciación moderada del dólar en 2026. Este contraste en la dirección de las políticas podría intensificar la caída del dólar, que ya ha bajado más del 8% frente a una canasta de otras monedas este año.

Con la inflación en el sector servicios aún elevada en algunas regiones (como la eurozona) y la mejora de los datos económicos, los bancos centrales fuera de Estados Unidos tienen menos incentivos para seguir bajando las tasas para estimular el crecimiento. Si la Fed mantiene sola el ciclo de recortes en 2026, una reversión en los flujos de capital globales podría poner al dólar ante un desafío importante en el próximo año.