- Novogratz afirma que los mercados cripto ahora premian los ingresos por uso y el valor de negocio claro.
- XRP y Cardano enfrentan presión mientras los inversores cuestionan su adopción más allá de las comunidades fieles.
- Bitcoin se distingue como dinero mientras otros tokens enfrentan pruebas de valoración tipo empresarial.
El CEO de Galaxy Digital, Mike Novogratz, advirtió que los tokens impulsados por sus comunidades enfrentan una presión creciente para demostrar utilidad en el mundo real a medida que los mercados cripto maduran hacia el ciclo de 2026. Habló durante una charla con Alex Thorn, jefe de investigación global de Galaxy Digital, sobre las tendencias a largo plazo que están dando forma a los activos digitales. La conversación abarcó Bitcoin, tokenización, activos del mundo real, inteligencia artificial y cómo los inversores ahora evalúan el valor a lo largo de los mercados cripto.
Novogratz comentó que tokens como XRP y Cardano dependen en gran medida de comunidades leales, mientras enfrentan una competencia creciente de redes que generan ingresos. Afirmó que los próximos ciclos podrían favorecer activos con fundamentos empresariales medibles en lugar de solo entusiasmo sostenido. ¿Puede la fortaleza de la comunidad seguir sosteniendo la valoración de los tokens cuando los inversores exigen pruebas de rendimiento económico?
La fortaleza de la comunidad bajo escrutinio económico
Novogratz dijo que los mercados cripto separan cada vez más los activos tipo dinero de los tokens tipo negocio. Describió a Bitcoin como dinero ya establecido con un marco de valoración claro. En cambio, señaló que otros tokens funcionan más como empresas que los inversores evalúan por sus ganancias y resultados.
“Porque en el momento en que no sos dinero, y Bitcoin es dinero, entonces solo sos un negocio”, dijo Novogratz. Agregó que las valoraciones empresariales tienden a estar muy por debajo de los activos monetarios durante fases de revalorización del mercado. Esta distinción moldea cómo los inversores evalúan la sostenibilidad a largo plazo.
Cuestionó si Ripple y Cardano pueden mantener su relevancia a medida que se amplían las opciones en el mercado. “¿Quién se convirtió en dinero y quiénes fueron negocios que ahora van a ser valorados en función de cuánto me hacen ganar?”, dijo. Sus comentarios se centraron en la mecánica de valoración más que en afirmaciones sobre el diseño del protocolo.
Uso e ingresos toman prioridad
Novogratz afirmó que muchas criptomonedas crecieron en la última década a través de la especulación o el impulso comunitario. Sostuvo que la próxima fase de crecimiento depende de aplicaciones prácticas que generen actividad e ingresos. Los tokens que habiliten pagos o impulsen aplicaciones descentralizadas activas podrían ganar fuerza relativa.
Mencionó a Hyperliquid como ejemplo de una estructura económica clara. El exchange quema la mayor parte de las ganancias mediante recompras y destrucción de tokens. Novogratz comparó este modelo con una inversión similar a una acción, con captura directa de valor.
Contrastó esa estructura con redes que muestran poco uso on-chain. Hizo referencia a Charles Hoskinson al hablar de los niveles de actividad en Cardano. “Ha mantenido a la comunidad de Cardano con una blockchain que realmente no se usa mucho”, dijo Novogratz.
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Crecen la regulación y la presión institucional
Novogratz señaló que los avances regulatorios aceleran aún más el cambio hacia evaluaciones centradas en la utilidad. Las autoridades suelen evaluar los proyectos según la realidad económica en lugar de descripciones técnicas. Este enfoque aumenta la presión sobre los tokens para demostrar funcionalidad genuina.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) continúa con la supervisión en los mercados de criptomonedas. Sus acciones suelen examinar la sustancia más que la forma al revisar activos digitales. Además, organismos reguladores internacionales ponen énfasis en la protección del consumidor y la estabilidad del mercado financiero en sus acciones.
Al monitorear la adopción y las métricas de utilidad, la investigación de Galaxy Digital obtiene información sobre el estado de las distintas redes blockchain. El análisis de la firma indica una creciente desconexión entre proyectos con uso genuino y los que no lo tienen. Los inversores institucionales ya han comenzado a utilizar criterios tradicionales que consideran el potencial de ingresos, la calidad de la gestión y la posición competitiva.
