¿Cuánto se verá afectada la rentabilidad de TSMC al instalar una planta en EEUU?
La ganancia neta trimestral de TSMC aumentó un 77,4%, marcando un nuevo récord, pero el costo político de la "fabricación en Estados Unidos" está volviéndose cada vez más evidente: la expansión en el extranjero presionará el margen bruto entre un 2% y un 4%, y fabricar chips en Estados Unidos cuesta entre un 20% y un 50% más que en Taiwán. Frente a la presión de la promesa de inversión de 200.000 millones de dólares de Trump, TSMC, que ostenta una posición monopolística casi insustituible en procesos avanzados, planea aumentar los precios hasta un 10% en 2027, trasladando la presión de costos a clientes como Apple y NVIDIA.
La presión de "Hecho en Estados Unidos" de Trump se está convirtiendo en un verdadero costo de ganancias para TSMC. La mayor fábrica de semiconductores del mundo ha establecido un récord de ganancias trimestrales, y por primera vez ha cuantificado claramente cuánto la expansión internacional erosiona su margen bruto, una presión que se intensificará durante los próximos años.
El beneficio neto de TSMC en este trimestre aumentó un 77,4% interanual, marcando un nuevo récord, pero detrás de estos resultados destacados, la expansión de plantas en el extranjero ya está empezando a afectar el margen de ganancias general. Wendell Huang, director financiero de TSMC, señaló en la conferencia de resultados que aunque el margen bruto superó la guía previa, se vio contrarrestado por el efecto de dilución de las plantas internacionales, y advirtió que a medida que los proyectos en el extranjero inicien operaciones durante los próximos "años", el margen de ganancias estará aún más bajo presión.
Mientras tanto, según Nikkei News, TSMC planea aumentar en 2027 los precios tanto de los chips de procesos avanzados como de los maduros, con incrementos de hasta el 10%, trasladando parte de la presión de costos a sus clientes.
Desde el regreso de Trump a la Casa Blanca en 2025, TSMC ha anunciado inversiones en Estados Unidos por un total de 200 mil millones de dólares, incluyendo el plan de 100 mil millones de dólares para instalaciones de fabricación y empaquetado avanzado de semiconductores, recién revelado la semana pasada. Un portavoz de la Casa Blanca declaró a CNBC: "Las inversiones de billones de dólares de TSMC y otras empresas de semiconductores son el resultado directo de las políticas comerciales y económicas de Trump."
La presión política impulsa la expansión y el costo se hace cada vez más evidente
Tras el regreso de Trump al poder, siguió presionando a las empresas que no producen en suelo estadounidense mediante amenazas de tarifas, y TSMC aceleró sus grandes inversiones en Estados Unidos bajo este contexto.
El secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, afirmó en un comunicado: "El liderazgo del presidente Trump está impulsando la inversión empresarial en la manufactura estadounidense. Los 100 mil millones de dólares adicionales de TSMC crearán decenas de miles de empleos en Estados Unidos y traerán la manufactura avanzada de semiconductores de regreso al país."
Sin embargo, construir fábricas en Estados Unidos elevó considerablemente los costos. Phelix Lee, analista sénior de acciones de Morningstar, indicó a CNBC: "En general, estamos estimando que el costo de chips producidos por TSMC en Estados Unidos es entre un 20% y un 50% mayor que en Taiwán, dependiendo de las fechas de subsidio, la confirmación de créditos fiscales y otras variables de costos." Además, prevé que los clientes deban asumir más de los gastos extra derivados del incremento en los costos de producción.
La dilución del margen bruto ya es cuantificable, pero sigue siendo manejable
Por primera vez, TSMC ha dado una previsión específica sobre el impacto de la expansión internacional en su margen bruto: Huang señaló que a medida que avance el desarrollo de las plantas internacionales, la dilución inicial del margen bruto será de 2% a 3% y posteriormente se ampliará a 3% a 4%.
Gil Luria, jefe de investigación tecnológica de D.A. Davidson, opina que esta dilución sigue siendo soportable con el nivel actual de ganancias de TSMC. El margen bruto de TSMC en el segundo trimestre fue del 67,7%, un leve aumento respecto al 66,2% del primer trimestre. "La rentabilidad general de TSMC es tan alta que esta brecha es perfectamente asumible", concluye Luria.
Entre otros fabricantes de chips asiáticos, empresas como SK Hynix también están desarrollando instalaciones en Estados Unidos, pero el compromiso de inversión de TSMC supera con creces al de sus pares, y su exposición a costos es la más destacada.
El monopolio ofrece protección, trasladar costos a clientes es viable
Aunque el margen de ganancias enfrenta presión, la posición dominante de TSMC en el mercado de procesos avanzados le otorga una ventaja clave para negociar.
Gaurav Gupta, vicepresidente y analista de Gartner, declaró a CNBC: "Lo favorable para TSMC es que prácticamente no tiene competencia real." Por eso, "el aumento de la mayoría de los costos tendrá que ser asumido por sus clientes, que deberán diversificar sus cadenas de suministro o cumplir con la exigencia del gobierno estadounidense de adquirir chips nacionales."
Phelix Lee de Morningstar también prevé que la presión del "Hecho en Estados Unidos" continuará tras el mandato de Trump, aunque "todavía no está claro cómo se distribuirán los incentivos y sanciones." Destacó que la pandemia de COVID impulsó a los clientes a buscar alternativas geográficas, "están preparándose para riesgos de interrupciones en la cadena de suministro, por motivos geopolíticos, logísticos y otros."
TSMC indicó que sigue observando "una tendencia de demanda plurianual" entre sus clientes, impulsada por la sólida demanda en Estados Unidos. Durante los últimos 12 meses, gracias al auge de la inteligencia artificial, el valor bursátil de TSMC ha crecido más de un 100%.
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