Los bonos centenarios de Alphabet caen por primera vez por debajo del 90% de su valor nominal, y aumenta el spread de crédito de los bonos de los principales proveedores de servicios en la nube.
El jueves, un bono a 100 años emitido anteriormente este año en el mercado de libras esterlinas por Alphabet, la empresa matriz de Google, cayó por primera vez por debajo de las 90 peniques, y el diferencial crediticio respecto a la tasa libre de riesgo se amplió temporalmente a 139,8 puntos básicos, marcando un récord histórico. Al mismo tiempo, Alphabet enfrenta dos presiones: la enorme inversión de capital en IA podría aumentar aún más la financiación de deuda, y los rendimientos de los bonos del gobierno británico están en alza debido al aumento de la preocupación por la inflación y el creciente déficit fiscal.
A principios de este año, cuando Alphabet, la empresa matriz de Google, realizó una gran financiación en mercados globales, el precio de un bono a 100 años emitido en el mercado de libras esterlinas cayó por primera vez por debajo de 90 peniques, es decir, cada libra nominal valía menos de 90 peniques.
Según datos de Bloomberg, este bono, con un tamaño de 1.000 millones de libras (aproximadamente 1.340 millones de dólares) y con vencimiento en 2126, cotizó el jueves a 89,978 peniques.
En febrero de este año, Alphabet completó la emisión de este bono en libras dividiéndolo en cinco partes. Ese día, el diferencial de crédito del bono respecto a la tasa de referencia libre de riesgo se amplió hasta 139,8 puntos básicos, marcando un máximo histórico.
Este bono es actualmente el de mayor vencimiento restante entre todos los bonos corporativos de grado de inversión a escala mundial y su precio está bajo presión por dos razones:
Por un lado, el mercado teme que las inversiones relacionadas con inteligencia artificial empujen a las grandes tecnológicas a aumentar aún más sus financiamientos vía deuda; por otro lado, los rendimientos de los bonos gubernamentales están subiendo en conjunto debido al aumento del déficit fiscal y a inquietudes por la inflación.
Debido a su duración modificada extremadamente larga, este bono es muy sensible a los cambios en las tasas de interés. Teóricamente, por cada aumento de un punto porcentual en el rendimiento, el precio del bono podría caer unos 15 peniques.
Mientras tanto, Michael Teig, estratega de crédito de UniCredit, señaló el jueves en un informe:
“La reciente ampliación del diferencial de crédito de los bonos de empresas de computación en la nube de escala ultra grande ha vuelto a disparar el debate entre los inversores sobre la sostenibilidad de su modelo de negocio, especialmente dado el gran tamaño de sus gastos de capital.”
El jueves, los bonos a largo plazo emitidos por Alphabet y otra empresa de computación en la nube de escala ultra grande, Amazon, fueron unos de los peores en cuanto a desempeño en el mercado europeo de bonos de grado de inversión.
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