¡Lanzamiento en 23 días dispara los agentes de consumo! Morgan Stanley analiza en profundidad los 6 temas clave de Muse
Morgan Stanley considera que, a corto plazo, Muse debe centrarse en el crecimiento de usuarios, mientras que a largo plazo podría lograr la monetización a través de transacciones de consumo, servicios empresariales y API. El alto costo del poder de cómputo representa tanto una presión como una posible barrera competitiva, y la actual reserva de CPU de Meta es suficiente para respaldar una mayor expansión. Al mismo tiempo, la cooperación con Amazon impactará la entrada de comercio electrónico de Agent, y el mercado empresarial ofrece nuevas oportunidades de ingresos. Sin embargo, la valoración actual ya refleja parte de estas expectativas, y la clave futura seguirá siendo la concreción de la monetización.
La aplicación de agente inteligente AI Muse, bajo Meta, se lanzó hace solo 23 días y rápidamente detonó el mercado de agentes de consumo, convirtiéndose en una de las aplicaciones de AI de crecimiento más rápido en el último tiempo.
Según datos de la consultora de mercado Sensor Tower, hasta el 30 de septiembre, Muse había superado los 5 millones de descargas acumuladas. Muse se lanzó el 8 de septiembre en Estados Unidos y Canadá, y tardó apenas 22 días en alcanzar esta cifra; en comparación, ChatGPT, Grok y Claude demoraron 56, 103 y 492 días respectivamente en superar los 5 millones de descargas.
El rápido crecimiento de Muse ha despertado el interés del mercado sobre su costo, capacidad de cómputo y posibilidades de comercialización. El equipo de Brian Nowak, principal analista del sector internet de Morgan Stanley, publicó recientemente un estudio en profundidad, analizando seis aspectos clave de Muse: monetización, costos de servicio, reservas de cómputo, mercado empresarial, cooperación con Amazon y valoración.
El problema central es: cuanto más rápido crezca la base de usuarios del agente, mayor será el costo de cómputo; Meta necesita demostrar que, en el futuro, los ingresos por publicidad, transacciones, suscripciones empresariales y API podrán cubrir estas inversiones y convertir la gran base de usuarios en ingresos.
I. Monetización: primero ampliar la base de usuarios, a largo plazo apuntar al mercado de consumo de 30 billones de dólares
Por ahora, Muse no tiene prisa en generar ganancias. Según Morgan Stanley, los ingresos por suscripciones a corto plazo serán limitados, y la comisión por transacciones se mantendrá baja; lo más importante para Meta es expandir la base de usuarios, aumentar la frecuencia de uso y crear el hábito de realizar transacciones comerciales mediante agentes.
La monetización a gran escala probablemente llegue hacia 2027 o 2028. A largo plazo, Meta podría construir un mercado comercial de agentes basado en subastas en tiempo real: las empresas licitarán según el retorno esperado de la inversión y pagarán tarifas de transacción a Meta.
El tamaño potencial de este mercado es de hasta 30 billones de dólares, e incluye escenarios de consumo como retail, viajes, movilidad, delivery de comida, publicidad, logística y dispositivos wearables.
Antes de cobrar directamente, Muse también puede fortalecer la eficiencia de monetización de la publicidad en Meta mediante un mayor engagement y perfilado de usuarios.
II. Costos: hasta 130 dólares mensuales por usuario; el alto costo puede convertirse en una barrera
Cuanto más popular se vuelva Muse, el primer desafío de Meta serán los costos.
Morgan Stanley estima que el costo de servicio de Muse es de 3 a 130 dólares mensuales por usuario, dependiendo principalmente del consumo de Tokens. El costo por procesamiento en GPU sube con el consumo de Tokens, y el costo en sandbox de CPU depende de la frecuencia de activación y el tiempo de funcionamiento de la máquina virtual.
Partiendo del supuesto de un consumo del 25% de la cuota semanal de tokens, el costo mensual por usuario ronda los 37 dólares. Debido a que esta estimación asume que Meta alquila toda la capacidad de sandbox en AWS a precio bajo demanda, el costo real podría ser aún menor.
Esto también significa que el negocio de Agentes no es fácil de copiar simplemente gastando en infraestructura. Meta cuenta con un negocio central de publicidad de unos 250 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual del 27%, proporcionando el soporte financiero para absorber la costosa inversión inicial en infraestructura AI, logrando un ingreso promedio mundial de unos 70 dólares por usuario.
III. Cómputo: Compras de CPU para 2026 podrían soportar mil millones de usuarios diarios activos
Si Muse sigue creciendo rápidamente, ¿tendrá Meta suficiente capacidad de cómputo?
Morgan Stanley considera que la actual escala de compras de CPU de Meta, en teoría, es suficiente para dar soporte a mil millones de usuarios diarios activos de Muse.
Según su estimación, en 2026 Meta tendrá una capacidad total de 643 millones de vCPU, equivalente a unos 321 millones de instancias Muse. Bajo el supuesto de 3 horas al día de actividad por usuario, un factor de pico de 2x y un 20% de buffer, serían necesarias unas 300 millones de instancias activas simultáneamente para mil millones de DAU, por lo que la capacidad actual es básicamente suficiente.
Es decir, a medida que Muse aumente su base de usuarios, el problema real de Meta a corto plazo no será la capacidad de cómputo, sino cómo transformar esa gran inversión en capacidad computacional en crecimiento de usuarios e ingresos comerciales.
El informe prevé que el gasto de capital de Meta en 2027 será de unos 225 mil millones de dólares, con unos 59 mil millones en amortizaciones; el gasto en contratos de computación con terceros rondaría los 26 mil millones, por encima de los 17 mil millones de 2026.
IV. Mercado empresarial: desde agentes de consumo hacia la economía del conocimiento de 25 billones de dólares
La visión comercial de Muse no se limita a los usuarios individuales.
Meta está llevando los agentes también al mercado empresarial, apuntando a la economía mundial de trabajos de conocimiento de unos 25 billones de dólares. Los productos relacionados incluyen Muse orientado a pymes, herramientas inteligentes para WhatsApp y Messenger, productos corporativos, Muse Coding y la futura API de modelos “Watermelon”.
Morgan Stanley señala que la arquitectura web 1.0 tradicional de las empresas no es apta para la interacción directa entre agentes. En el futuro, las empresas deberán ofrecer interfaces nativas para máquinas, permitiendo que los agentes invoquen directamente productos, servicios y sistemas empresariales.
Esto ofrece a Meta un nuevo modelo de cobro: cobrar una suscripción a las empresas y ofrecer a desarrolladores y empresas servicios de API y modelos mediante su infraestructura de cómputo.
Los cálculos de sensibilidad muestran que si 60 millones de usuarios pagan 15 dólares mensuales, en 2028 el EPS podría aumentar un 8,2%; y si 100MW de capacidad dedicada se destinan al negocio API, el EPS podría subir un 4% en 2028.
V. Amazon: cuando el agente entra en e-commerce, el punto de entrada a la transacción es la apuesta clave
Una vez que Muse comience a comprar en nombre de los usuarios, Meta no podrá evitar a Amazon.
Amazon posee cerca del 40% del mercado estadounidense de e-commerce, con una vasta red de productos, vendedores y logística. Entre los temas clave de la potencial cooperación están: quién registra a los vendedores, quién controla la experiencia de compra, cómo se distribuyen los beneficios Prime y el valor del retail media, y qué datos pueden regresar a Muse.
Al mismo tiempo, Meta depende de los recursos cloud de Amazon AWS, incluyendo CPU, GPU y la red de distribución de la API de modelos a través de Bedrock.
Por lo tanto, la potencial colaboración entre Meta y Amazon no es solo una cooperación comercial tradicional, sino que también implica el acceso a las transacciones, datos de usuario, cómputo en la nube y distribución de modelos.
VI. Valoración: un PE de 21 ya refleja parte de las expectativas sobre Muse; lo próximo es la comercialización
Tras el lanzamiento de Muse y el acuerdo de Meta con fiscales generales estatales, la valoración NTM consensuada de EPS de Meta subió de aproximadamente 14x a 21x.
Morgan Stanley considera que la valoración actual ya refleja parte de la ventaja original de Meta al lanzar Muse de forma gratuita. El futuro aumento de valoración dependerá principalmente de tres puntos: primero, si la base y frecuencia de usuarios de Muse sigue creciendo; segundo, si los agentes pueden generar transacciones comerciales a escala; y tercero, la velocidad de avance de competidores como Google y SPCX.
Meta alcanzó una valoración de hasta 28x en febrero de 2025, por lo que si Muse continúa ampliando su base de usuarios y demuestra potencial comercial, el mercado podría volver a reevaluar su valoración.
Desde una perspectiva fundamental, los catalizadores positivos que destaca Morgan Stanley son: AI impulsando la participación central de usuarios, crecimiento del negocio de mensajes comerciales y agentes, y la gradual monetización a escala de la plataforma API.
En resumen, el valor actual más importante de Muse no es cuánto ingreso aporte, sino si Meta puede convertir su enorme base de usuarios, flujo publicitario y capacidad de cómputo en una plataforma de agentes de alto costo que conecte a consumidores, empresas y transacciones comerciales.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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