Micron aclara por primera vez que el suministro será más ajustado entre 2027 y 2028; sus cuatro bases incrementarán simultáneamente la producción de HBM
Esta declaración eleva las restricciones de suministro de HBM de una narrativa a corto plazo a una perspectiva estructural de mediano plazo. Detrás de la expansión simultánea de las cuatro principales bases en Taiwán, la producción en masa de HBM4 de Micron para la plataforma Vera Rubin de Nvidia ya está en marcha, y su participación de mercado podría aumentar del actual 18% y acercarse a la de SK Hynix (50%) y Samsung (32%). Morgan Stanley considera que Micron extiende la orientación de oferta y demanda hasta 2028; el mercado a corto plazo aún no refleja esta señal. Se mantiene la calificación de "sobreponderar" y el precio objetivo de 1.200 dólares.
Los últimos ingresos y utilidades trimestrales de Micron Technology superaron las expectativas del mercado, pero lo que más destaca es la visión de la directiva sobre la oferta y demanda futura: la compañía indicó por primera vez que la capacidad de suministro de HBM en 2027 y 2028 será aún más ajustada que en 2026, y al mismo tiempo está expandiendo la producción de HBM en sus cuatro principales bases de manufactura en Taoyuan, Taichung, Tongluo y Tainan, en Taiwán.
Según afirmó el medio taiwanés "DigiTimes" el 2 de octubre, la vicepresidenta de manufactura DRAM para Asia y presidenta de Micron en Taiwán, Dong Huilu, confirmó que la inteligencia artificial está impulsando una fuerte demanda de memoria, y que la compañía está expandiendo simultáneamente en sus cuatro bases principales. Al extender explícitamente la previsión de estrechez de suministro hasta 2027 y 2028, se trata de la información incremental más importante de este reporte financiero.
Esta declaración eleva la restricción de oferta de HBM de una narrativa a corto plazo a una evaluación estructural de mediano plazo. Su significado directo es: aun cuando toda la industria esté expandiendo la producción, el ciclo de precios firmes de HBM podría durar más de lo que se esperaba previamente, extendiendo así el periodo de rentabilidad para los fabricantes de memorias.
De acuerdo con el análisis, el hecho de que Micron adelante una advertencia sobre una oferta aún más restringida cuando supera las expectativas de resultados, no solo respalda su lógica de expansión sino que también implica que los fabricantes de chips de IA seguirán afrontando un ambiente difícil para negociar precios en 2027-2028.
Al mismo tiempo, Morgan Stanley publicó un nuevo informe en el que señala que los recientes resultados trimestrales de Micron estuvieron mayormente alineados con las expectativas previas; si bien la mejora secuencial fue moderada, la resiliencia del negocio sigue siendo notable.
Lo más relevante es que la empresa extendió su guía de oferta y demanda hasta 2028, y anticipa que las condiciones de oferta/demanda de memoria en 2027 y 2028 serán aun más estrictas que este año. El banco considera que esta señal tal vez aún no haya sido plenamente absorbida por los inversores en el corto plazo, pero coincide con su percepción de que la fuerte demanda impulsada por la IA remodelará la industria de la memoria. Morgan Stanley mantiene una calificación de “sobreponderar” para Micron y un precio objetivo de 1.200 dólares.
Por primera vez, se extiende la previsión de estrechez hasta 2028
Los ingresos y utilidades del cuarto trimestre fiscal de 2026 de Micron superaron las previsiones. Más allá de los resultados, la declaración de la empresa sobre la dinámica futura de oferta y demanda es más relevante para la fijación de precios: la capacidad de suministro para 2027 y 2028 será más restringida que en 2026.
Esta evaluación es consistente con lo que declaró previamente la directiva. El CEO de Micron, Sanjay Mehrotra, afirmó que la demanda de almacenamiento impulsada por IA está extendiendo la escasez de oferta más allá de 2027, y que actualmente la disposición de compra de los clientes de centros de datos equivale aproximadamente al 150% de la capacidad comprometida por la compañía, es decir, la demanda supera la oferta en aproximadamente un 50%. La construcción de nuevas fábricas de obleas lleva tiempo y hay limitaciones tanto de personal calificado como de infraestructura energética, lo que dificulta que la oferta siga el ritmo de la demanda.
Cuatro grandes bases en Taiwán expanden producción en simultáneo
Micron reveló que está expandiendo la producción de HBM al mismo tiempo en sus cuatro grandes bases de manufactura en Taoyuan, Taichung, Tongluo y Tainan, en Taiwán. Dong Huilu confirmó que la IA es el principal motor de esta ronda de expansión. La empresa no reveló la dimensión de la ampliación ni las fechas de entrada en operación para cada base.
Taiwán es un pilar clave para la expansión de la capacidad de HBM de Micron. Según información de la industria, Micron planea aumentar su capacidad mensual de HBM hasta aproximadamente 100.000 obleas para finales de año, casi duplicando la cifra del año pasado; el negocio principal de encapsulado HBM está avanzando principalmente en la planta de Tongluo, Taiwán. Las acciones coordinadas en las cuatro bases demuestran que Micron busca convertir Taiwán en el principal núcleo de expansión de capacidad de HBM.
En el mercado de HBM, Micron ha ocupado durante mucho tiempo el tercer puesto. De acuerdo con Counterpoint Research, en el segundo trimestre de este año SK Hynix lideraba la cuota de mercado de HBM global con un 50%, seguido por Samsung Electronics con un 32% y Micron con un 18%.
Micron avanza rápidamente para ponerse al día. Su HBM4 ya ha comenzado la producción en masa para suministrar a la plataforma Vera Rubin de Nvidia y planea producir en masa HBM4E el próximo año; además, ha asegurado demanda a largo plazo a través de acuerdos estratégicos a cinco años con clientes clave, firmando ya con 16 clientes a finales de junio y planea gastos de capital que superan los 25.000 millones de dólares para el año fiscal 2026. Si la oferta se vuelve aún más estrangulada en 2027-2028, los clientes que garanticen capacidad de producción por adelantado tendrán prioridad en el suministro, y la cuota de mercado de Micron podría escalar aún más.
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