“¡La experiencia supera todo!” Tras superar al sector de semiconductores y la preocupación por la deuda, Berkshire Hathaway (BRK.A.US), en la era post-Buffett, alcanza un nuevo máximo histórico.

Según información obtenida por la app de noticias financieras Zhihu Tong Finance, las acciones clase B de Berkshire Hathaway subieron hasta un 3,2% a 543,06 dólares durante la jornada del miércoles, marcando un nuevo máximo histórico desde el 2 de mayo de 2025. Tras el anuncio de la renuncia de Buffett hace un año, las acciones cayeron durante varios meses, pero ahora el mercado establece un nuevo precio para la “era post-Buffett” con este récord. Es importante destacar que, en un contexto de alta volatilidad en semiconductores de IA y continuo aumento de la presión de la deuda corporativa, el nuevo máximo de Berkshire es interpretado por el mercado como una victoria de la lógica defensiva.

Reservas de efectivo rozan los 400.000 millones de dólares y Abel sostiene el “derecho de elegir”

Abel lleva menos de un año al mando y ya ha tomado varias decisiones: relanzó la recompra de acciones, adquirió Taylor Morrison Home Corp. por 8.500 millones de dólares y, en el segundo trimestre, incrementó significativamente la participación en Alphabet hasta alcanzar aproximadamente 37.800 millones de dólares. Sin embargo, analistas señalan que el principal sostén para el precio récord de las acciones no son estas operaciones, sino el balance que dejó Buffett.

Los datos muestran que las reservas de efectivo de Berkshire han ascendido a cerca de 397.000 millones de dólares, superando los 373.000 millones de dólares a fines de 2025 y estableciendo un nuevo récord, con una liquidez cercana a los 400.000 millones que representa más del 50% de los activos totales invertibles. Meyer Shields, analista de KBW, afirma que las tasas de interés a corto plazo elevadas significan que ese efectivo “generará aún más ganancias”. En otras palabras, mientras otros se ven obligados a recortar, Berkshire mantiene la capacidad de actuar, lo que de por sí ya representa una fuente de alfa.

Ocho días seguidos de caídas en semiconductores de IA y aparecen grietas en la estructura de financiación

El índice de semiconductores de Filadelfia acumuló una caída de más del 13% en las últimas ocho jornadas bursátiles, evaporando cerca de 2 billones de dólares en capitalización y registrando la racha bajista más larga desde la crisis financiera de 2008. Superficialmente, esto responde a un renovado escepticismo hacia la “burbuja de IA”, pero las verdaderas fisuras surgen en el ámbito crediticio. El precio de las acciones de CoreWeave se desplomó más de un 25% en una sola semana, sus bonos cayeron a niveles de distress y los CDS escalaron a 1.128 puntos, con el mercado fijando una probabilidad de mora superior al 50%, mientras que los bonos con valor nominal de 1 dólar cotizan apenas a 0,78 dólares.

Michael Hartnett, de Bank of America, señala que el foco de atención del mercado ya no es “cuán grande puede ser el espacio de la IA”, sino “cuánto beneficio puede generar finalmente semejante inversión masiva”. El gasto anual en infraestructuras de IA ya se acerca al billón de dólares, con una proporción considerable financiada mediante deuda, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó al 5,09%. Las tasas elevadas reducen el valor presente de los flujos de caja futuros y encarecen el coste de financiación, ejerciendo así una doble presión sobre la narrativa de expansión por apalancamiento en la IA.

La cadena de defaults evita a Berkshire

La presión por deuda no se limita al sector de IA. Los datos indican que el diferencial entre bonos corporativos estadounidenses grado CCC y bonos del Tesoro se ha ampliado a 12 puntos porcentuales, comparado con los 8,08 puntos de hace un año. La tasa de recuperación tras defaults en los últimos 12 meses fue del 29%. Los estrategas de JPMorgan prevén que la tasa de impago en bonos high yield crecerá del 2,25% en 2026 al 2,75% en 2027, y que la de préstamos apalancados alcanzará un 4,50% durante el mismo periodo.

Moody’s había estimado anteriormente que en los próximos años vencerán más de 1 billón de dólares en deuda de grado de inversión, por lo que el aumento de tasas forzará a las empresas a refinanciarse a un coste mayor. En toda esta cadena, Berkshire es prácticamente el único gran actor que no debe responder a la pregunta “¿qué hacer cuando vence la deuda?”, ya que su efectivo le genera intereses, mientras que la deuda de los demás genera presión. Las posiciones en Apple y Coca-Cola también marcaron récords recientemente, brindando aún más respaldo al valor contable.

La verdadera sabiduría: no verse obligado a vender en un día de caída

En la asamblea de accionistas, Abel afirmó abiertamente que “no invertirá en IA solo porque sea IA”, y defendió que los grandes clientes asuman los costes energéticos por la expansión de los data centers. Esta posición fue vista como conservadora en medio del furor por la IA, pero tras ver los bonos de CoreWeave rendir más del 15%, quedó claro que se trata de disciplina.

Analistas apuntan que la herencia de Buffett no consiste solo en los records como seleccionador de acciones, sino en una estructura que permite, mientras otros apuestan el futuro con deuda, conservar el derecho a elegir el futuro a través de la liquidez. El reciente máximo en el precio de las acciones de Berkshire refleja precisamente el valor excepcional de esta estructura en tiempos de volatilidad acentuada.