- Pemegang jangka panjang telah menjual sekitar 400.000 Bitcoin ($45 miliar) dalam sebulan terakhir.
- Penjualan besar-besaran ini didorong oleh pasar spot dan keyakinan yang memudar, bukan leverage tinggi.
- Bitcoin turun di bawah level kunci $100.000 untuk pertama kalinya sejak Juni.
Bitcoin sekali lagi tergelincir di bawah batas kritis $100.000, namun kekuatan yang mendorong penurunan terbaru ini berbeda dan berpotensi lebih mengkhawatirkan bagi pasar.
Tidak seperti kejatuhan yang didorong oleh leverage pada bulan Oktober, penjualan besar-besaran kali ini dipicu oleh eksodus yang lebih tenang dan berkelanjutan: pemegang jangka panjang melakukan pencairan, menciptakan kelebihan pasokan sebesar $45 miliar yang menguji keyakinan pasar.
Cryptocurrency asli ini turun hingga 7,4% pada hari Selasa, menandai penurunan lebih dari 20% dari rekor tertinggi sebulan lalu.
Meskipun sejak itu telah terjadi pemulihan moderat, sifat tekanan jual menunjukkan adanya perubahan mendasar dalam dinamika pasar.
Dari likuidasi paksa ke keyakinan yang memudar
Perbedaan utama dalam penurunan kali ini adalah sumber penjualannya.
Sementara kejatuhan bulan Oktober ditandai oleh gelombang likuidasi paksa dari trader yang terlalu banyak menggunakan leverage, penurunan saat ini dipimpin oleh penjualan yang stabil di pasar spot.
Menurut Markus Thielen, kepala 10x Research, pemegang Bitcoin jangka panjang telah melepas sekitar 400.000 Bitcoin selama sebulan terakhir—eksodus yang bernilai sekitar $45 miliar.
Penjualan berkelanjutan dari investor berpengalaman ini menciptakan ketidakseimbangan pasar yang sulit diserap oleh pembeli baru.
Analisis ini didukung oleh data on-chain.
“Lebih dari 319.000 Bitcoin telah diaktifkan kembali dalam sebulan terakhir, terutama dari koin yang disimpan selama enam hingga dua belas bulan — menunjukkan pengambilan keuntungan signifikan sejak pertengahan Juli,” kata Vetle Lunde, kepala riset di K33, kepada Bloomberg.
Masalah whale: pembeli besar mulai menghilang
Dengan leverage pasar yang kini relatif tenang, perhatian beralih ke pemegang besar jangka panjang yang memilih untuk menjual.
Thielen mengatakan kepada Bloomberg bahwa “mega whale”—entitas yang memegang antara 1.000 hingga 10.000 Bitcoin—mulai melepas volume besar sejak awal tahun ini.
Untuk sementara waktu, pelaku institusi mampu menyerap pasokan ini, sehingga harga bergerak tidak menentu dan cenderung sideways.
Namun, sejak kejatuhan Oktober, permintaan yang lebih luas mulai memudar, dan akumulasi oleh whale yang lebih kecil (memegang 100 hingga 1.000 Bitcoin) turun tajam.
Hasilnya adalah ketidakseimbangan yang semakin besar antara penjual dan pembeli. “Para whale memang tidak membeli,” kata Thielen.
Apa yang akan terjadi selanjutnya? Jalan menuju penurunan lebih lanjut
Penjualan berkelanjutan dari pemegang jangka panjang ini dapat memiliki implikasi yang bertahan lama.
Thielen memperingatkan bahwa pelepasan saat ini bisa berlanjut hingga musim semi tahun depan, dengan membandingkan situasi ini dengan pasar bearish 2021–2022, di mana pemegang besar menjual lebih dari satu juta Bitcoin selama hampir satu tahun.
“Jika ini berlangsung dengan kecepatan yang sama,” katanya, “kita bisa melihat situasi ini berlangsung selama enam bulan ke depan.”
Meskipun tidak memprediksi kejatuhan yang katastrofik, Thielen melihat kemungkinan penurunan lebih lanjut seiring pasar melakukan konsolidasi.
“Saya bukan penganut siklus,” kata Thielen, “tetapi saya berasumsi bahwa kita akan berkonsolidasi dan mungkin turun sedikit lebih rendah dari sini. $85.000 adalah target penurunan maksimum saya.”
