Citi: O rendimento dos títulos japoneses pode já ter atingido o pico, enquanto as perspetivas fiscais cada vez mais claras deverão aumentar a atratividade dos investimentos.

De acordo com a Jinse Finance, estrategas do Citi, incluindo Tomohisa Fujiki, acreditam que os rendimentos dos títulos do governo japonês podem já estar próximo do seu pico, prevendo que, à medida que as perspetivas da política fiscal do Japão se tornem mais claras, as instituições financeiras aumentarão os seus investimentos em obrigações japonesas.

Tomohisa Fujiki escreveu num relatório de 5 de outubro: “Os títulos do governo japonês estão a tornar-se cada vez mais atrativos.” Segundo ele, a taxa de crescimento potencial do Japão não sofreu alterações significativas e, caso a inflação se estabilize em torno de 2%, o nível razoável do rendimento das obrigações de referência a 10 anos deve situar-se entre 2,5% e 3,0%. O Citi prevê que, com o mercado a incorporar ainda mais as expectativas de futuras subidas das taxas de juro pelo Banco do Japão e com a melhoria das condições de oferta e procura das obrigações japonesas, a curva de rendimentos dos JGB tende a achatar.

Impulsionados pelas preocupações com a inflação provocadas pelos preços da energia, pela saída do Banco do Japão do mercado de obrigações, pela expectativa do mercado de que o Banco do Japão irá acelerar o aperto da política monetária, por preocupações com a disciplina fiscal do governo japonês e pela vaga global de vendas de obrigações, os rendimentos das obrigações japonesas continuam a subir. O rendimento das obrigações japonês a 10 anos ultrapassou pela primeira vez 3% no mês passado, estando, aquando da redação deste artigo, nos 3,116%; o rendimento das obrigações japonesas a 30 anos continua a atingir novos máximos históricos, tendo subido intradiariamente até aos 4,279%.

No entanto, com o foco do mercado global de obrigações a virar-se para os problemas fiscais de França, alguns investidores parecem já estar a optar por investir em obrigações japonesas e a considerar vender obrigações francesas. A atração por rendimentos elevados fez com que, no final de setembro, os leilões de obrigações japonesas a 2 e 40 anos mostrassem uma forte procura por parte dos investidores.