JPMorgan прокомментировал позитивные технические данные, наблюдаемые в Ethereum: «Это может быть не навсегда»

Хотя недавнее обновление сети Ethereum привело к значительному увеличению объема транзакций и количества активных адресов, инвестиционный банк с Уолл-стрит JPMorgan с осторожностью относится к вопросу, будет ли этот импульс устойчивым.

В записке, предоставленной своим клиентам, банк отметил, что обновление Fusaka, внедренное в декабре, расширило пропускную способность данных, что привело к быстрому снижению комиссий за транзакции и резкому скачку активности в сети.

Согласно отчету, Fusaka построена на основе обновления Pectra, выход которого ожидается в начале 2025 года. Pectra частично восстановила активность основной сети, которая снизилась после перехода пользователей на решения второго уровня (L2) после обновления Dencun. Однако аналитики JPMorgan утверждают, что аналогичные восстановительные процессы в прошлом со временем сходили на нет. Команда под руководством ведущего аналитика Николаоса Панигирцоглу отметила, что последовательные обновления Ethereum исторически не приводили к устойчивому росту сетевой активности.

Fusaka расширила пропускную способность сети за счет увеличения количества blobs в каждом блоке. Это изменение направлено на снижение стоимости транзакций и увеличение пропускной способности, особенно в экземплярах L2, которые зависят от основной цепи для обеспечения доступности данных. Возможность записывать больше данных в каждый блок сняла узкое место, возникшее после предыдущих обновлений, уменьшив перегруженность сети и снизив комиссии.

Однако аналитики отмечают, что давление исходит не только от основной сети. Активность продолжает смещаться в сторону L2-сетей, таких как Base, Arbitrum и Optimism; в записке говорится, что сейчас Base генерирует большую часть дохода L2. Конкуренция со стороны более быстрых и дешевых сетей-конкурентов, в частности Solana, также усиливает давление на Ethereum. Ослабление спекулятивного интереса, связанного с NFT, мемкоинами и ICO, также снижает спрос.

Аналитики также указывают на фрагментацию капитала в сторону цепочек, ориентированных на конкретные приложения. Переход таких проектов, как Uniswap и dYdX, на собственные цепочки привел к уходу ликвидности и дохода из Ethereum. В результате сжигание комиссий сократилось, а предложение ETH увеличилось, и общий объем заблокированных средств (TVL) снизился в пересчете на ETH.

В заключение, несмотря на то, что JPMorgan признает, что Fusaka обеспечила явный краткосрочный импульс, банк отмечает, что структурные проблемы сохраняются, и остается скептичен по поводу того, свидетельствует ли недавний всплеск активности в Ethereum о долгосрочном развороте ситуации.