Даже Kevin Walsh не сможет решить проблему сокращения баланса: базовые правила неизменны, кто бы ни пришел, ситуация останется прежней [Курс мастера Чэн Тан 3.6]
![Даже Kevin Walsh не сможет решить проблему сокращения баланса: базовые правила неизменны, кто бы ни пришел, ситуация останется прежней [Курс мастера Чэн Тан 3.6] image 0](https://img.bgstatic.com/spider-data/1a5dfd9a5d9ce7f3602c4b72b23bbfc11779703434646.png)
Предварительный просмотр основных моментов
Многие ожидают, что после вступления в должность Кевина Уоша Федеральная резервная система снова начнет сокращение баланса и ужесточение ликвидности.
Однако в двух прошлых раундах сокращения баланса процесс каждый раз сталкивался с одной и той же стеной.
Так было в 2019 году;
И так же случится в октябре 2025 года.
Почему? Потому что конечная точка сокращения баланса — это не просто вопрос "желает ли ФРС".
На самом деле конечную точку определяет минимальная потребность крупных банков в резервах.
Как только резервы снижаются до определенного уровня, банки внезапно прекращают выпускать средства на рынок, ставка по обратному выкупу резко возрастает, возникает "дефицит ликвидности".
И этот порог невозможно изменить ни одной фразой Пауэлла, Уоша или любого другого председателя ФРС.
За этим стоят:
LCR, SLR, "завещание на случай банкротства", внутренний риск-менеджмент, а также вся система финансового регулирования.
Вот почему Стивен Миран ставит "устранение негативного эффекта дисконтного окна" первым пунктом в плане реформ.
Потому что если не изменить фундаментальные ограничения банковской системы, кто бы ни начал сокращение баланса, результат, скорее всего, будет одним и тем же.
В этом разделе основатель Tantu Macro, Чэн Тан, системно разъясняет:
Почему конечная точка сокращения баланса по сути является "физической стеной"?
Почему чем больше ФРС пытается уйти в тень, тем сложнее ей действительно выйти с рынка?
И в чем заключается самая глубокая внутренняя противоречивость долларовой системы ликвидности?
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Один из девятнадцати отсутствует, председатель Уош снова не "выполнил домашнее задание" по точечной диаграмме Федеральной резервной системы
Председатель ФРС Уолш дважды подряд отказался включить свои прогнозы по процентной ставке в "dot plot", прямо заявив, что этот инструмент "не полезен для реализации политики". "Dot plot" функционирует с 2011 года и публикуется четыре раза в год, отражая ожидания чиновников по ставкам и служа важным ориентиром для оценки направления монетарной политики рынком. Однако из-за отсутствия консенсуса, анонимности и участия глав, не обладающих правом голоса, этот инструмент давно подвергается критике. Отношение предыдущих председателей к нему различалось, однако позиция Уолша является самой жёсткой.
Обзор американского фондового рынка за ночь | ФРС ожидаемо повысила ставку на 25 базисных пунктов, три основных индекса закрылись в минусе, SpaceX (SPCX.US) выросла более чем на 5%
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 630,56 пункта (–1,21%) и составил 51 462,55 пункта; индекс S&P 500 упал на 33,51 пункта (–0,44%) до уровня 7 552,22 пункта; композитный индекс Nasdaq уменьшился на 3,15 пункта (–0,01%) и составил 25 978,42 пункта.
Иностранные инвесторы в июле сократили вложения в государственные облигации США на 50,4 млрд долларов: Япония и Китай уменьшили объем, а Великобритания напротив нарастила покупки
Согласно данным, опубликованным Министерством финансов США в среду, объем государст венных облигаций США, находящихся в собственности иностранных инвесторов в июле, значительно снизился, уменьшившись на 50,4 миллиарда долларов по сравнению с июнем и составив 9,25 триллиона долларов, что является самым низким показателем с октября прошлого года.
ФРС впервые за три года повысила процентную ставку! Уолш подает сигналы ястребиной политики, возможно, в этом году ставка увеличится еще на 25 базисных пунктов.
ФРС в среду повысила базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75%-4,00%, что стало первым повышением ставки с июля 2023 года.
Цены на крипто
Далее
