Финансовые результаты Micron влияют на мировые технологические акции! После падения акций на 13% накануне отчёта, опционный рынок ставит на дальнейшую высокую волатильность Micron

Как сообщает Zhihui Finance, акции Micron Technology (MU.US) во вторник испытали однодневное падение на 13%, а опционы с датой исполнения 26 июня теперь закладываются в новый сильный рыночный всплеск к пятнице, когда истекают опционы; накануне публикации отчета этого американского гиганта - производителя чипов памяти - его акции к закрытию вторника потеряли более 13%, опустившись до примерно 1 051 доллара, при этом с начала года рост достиг впечатляющих 270%.

Во вторник крупнейшие акции инфраструктуры вычислительных мощностей AI, которые с начала года тянули за собой мировые фондовые рынки, резко обвалились, вызвав повсеместное падение глобальных бирж и войдя в историю как "черный вторник". Усилились опасения относительно лопающегося "AI-пузыря": спекулянты, использующие стратегии с высоким кредитным плечом, а также трейдеры, ориентированные на высокочастотные краткосрочные операции, ускорили выход из чрезмерно сконцентрированных на теме AI высокотехнологичных акций, которые лидировали с начала года, одновременно ожидая прогресса в мирных переговорах между США и Ираном.

Индекс Kospi - эталон корейского рынка акций - зафиксировал обвал более чем на 9% и временную остановку торгов на 20 минут из-за опасений, что у двух гигантов чипов памяти - Samsung Electronics и SK Hynix, на которых приходится 50% индекса, рост оказался чрезмерным. На американском рынке паника из-за массовых продаж с масштабным плечом на корейском рынке и переоценки пузыря сектора AI вычислений распространилась и на США: Nasdaq 100 обвалился на 3,3%, Филадельфийский индекс полупроводников уступил около 8%, Dow Jones показал устойчивость, а защитные сектора - товары первой необходимости, REITs, здравоохранение и коммунальные услуги - выросли вопреки общему тренду.

Теперь внимание рынка приковано к квартальному отчету американского гиганта чипов памяти Micron Technology, который будет опубликован в среду по североамериканскому времени (утро четверга по пекинскому времени). Это станет ключевым тестом, способна ли инфраструктурная составляющая AI поддержать мощнейший рост акций компании и всего сектора AI-связанных технологических бумаг в этом году.

На фоне того, что сектор инфраструктуры вычислительных мощностей AI характеризуется высокой стоимостью и перенасыщен позициями, инвесторы опасаются, что текущий рост оказался чрезмерным. Поэтому отчет Micron Technology, который выйдет в среду вечером по США, приобретает особое значение: если в нем будет отражён устойчивый спрос на вычислительные мощности AI и продолжение высокого роста инвестиций в AI, это укрепит бычьи настроения и поддержит продолжающийся "AI-буллран".

«В особенности азиатские региональные AI-чиповые акции сейчас подвержены краткосрочным рискам из-за неустойчивой структуры рынка и всё более плотной концентрации позиций. Кроме того, волатильность может подскочить после публикации отчета Micron в среду вечером в США. Растут и опасения, достаточно ли осторожны AI-инвестиции американских гигантов облачных вычислений», — отмечают старший стратег Bloomberg Дэвид Сэвидж и Macro Squawk.

Micron упал больше чем на 13% накануне отчёта, опционы закладываются на колебание ещё на 13%

Близкие к деньгам страдлы показывают, что ожидаемая волатильность по акциям к концу торговой недели составляет около 139 долларов, что примерно эквивалентно 13% от текущей цены закрытия в среду. Стрдл на 1050 стоит примерно 139,40 доллара по средней цене, а страдлы на 1060 и 1070 чуть дороже 139 долларов. Так рынок опционов грубо оценивает диапазон движения акций Micron после отчёта в пределах 920–1 200 долларов; при том, что акции уже пережили перед отчетом мощную корректировку, столь широкий коридор особенно примечателен.

Кроме того, на стороне колл-опционов сохраняется сильный интерес "покупать на просадке" выше спот-цены, что демонстрирует, что трейдеры не отказываются от возможности отскока. Опционы колл на 1 100 были проданы суммарно свыше 11 000 контрактов, на 1 200 — около 10 000. Количество открытых позиций по 1 050 коллам также значительное — 16 500 контрактов, что делает этот страйк одним из важнейших по всей цепочке.

Спрос на пут-опционы также высок, поэтому структура цепочки не выглядит чисто бычьей. На страйке 1 000 прошло свыше 5 500 контрактов пут, открытых позиций — более 8 400; по 1 050 — почти 4 000. На фоне последних распродаж премии по путах резко выросли: в диапазоне 1 050–1 070 почти-ат-зе-мани путы подорожали примерно на 180% и больше. Это говорит о том, что несмотря на выраженный оптимизм, рынок страхуется от возможных разочаровывающих результатов или слабого прогноза, из-за чего коррекция может продолжиться. Поэтому трейдеры активно покупают защитные опционы на случай дальнейшего снижения стоимости акций.

Ключевой отчет Micron: “AI-супербычий рынок” ждет серьезное испытание

За третий финансовый квартал аналитики с Уолл-стрит единодушно ожидают, что Micron отчитается о прибыли на акцию 20,57 доллара при выручке около 35,25 миллиарда долларов, что предполагает годовой рост прибыли на акцию на 1 000% и увеличение выручки на 279%. За последние два года компания стабильно превышала консенсус по прибыли на акцию и выручке.

Крупный инвестиционный банк Citi недавно резко повысил целевую цену и прогнозы прибыли по Micron, аргументируя это суперциклом рынка памяти DRAM/NAND, который продолжается с невероятной силой, и еще большим потенциалом роста цен на продукцию, чем ожидалось ранее. Теперь целевая цена по акциям Micron составляет 1 200 долларов против предыдущих 840, рейтинг "покупать" сохранён, апсайд увеличен на 40%. Прогнозы по прибыли на акцию на 2026 и 2027 финансовые годы увеличены на 4% и 10% (оценивается в 114,73 доллара/акция в 2027 году — это примерно на 4% выше консенсуса).

Citi также поднял прогноз по выручке и прибыли на акцию на 6% за третий квартал 2026 финансового года и на 5% за четвёртый, а ожидаемый годовой рост прибыли на акцию за третий квартал скорректирован с 1 025% до 1 092% на фоне оптимистичных ожиданий по ценам на DRAM/NAND.

Согласно последнему прогнозу Citi, базовая прибыль на акцию Micron в 2026 ФГ составит 60,73 доллара, в 2027 — 114,73 доллара, а в 2028 — 117,83 доллара. По выручке ожидается: 115 млрд долларов в 2026 финансовом году и 197,5 млрд долларов в 2027. Маржинальность вырастет резко: ожидаемая валовая прибыль с 39,8% в 2025 ФГ до 76,9% в 2026 и дальше до 82,9% в 2027, что характеризует высочайший рычаг влияния роста цен на чипы памяти на общий финансовый результат компании.

Гигантские TPU-кластеры AI, строимые Google, и гигантские GPU-кластеры от Nvidia невозможны без интеграции систем памяти HBM на базе AI-чипов. Добавьте к этому массовые закупки DDR5 серверного класса и корпоративных высокопроизводительных SSD/HDD для расширяющихся дата-центров: именно Samsung Electronics, SK Hynix и Micron одновременно лидируют во всех этих трех ключевых направлениях — HBM, высокопроизводительная серверная DRAM (включая DDR5/LPDDR5X), и SSD корпоративного класса для дата-центров. Они — главные бенефициары "AI-памяти + памяти-стека", получая наибольший "суперприбыль" от AI-инфраструктурного бума.

GPU отвечает за вычисления интеллекта, HBM/DRAM — за быструю подачу данных, корпоративные NAND/eSSD — за хранение и кэш "горячих" данных, а HDD — за долгосрочное размещение "холодных/тёплых" данных. Поэтому Citi и Goldman Sachs считают, что битва облачных гигантов за вычислительную мощность превращает чипы памяти в дефицитные стратегические активы, и рост цен на DRAM/NAND в 2026 году — лишь начало суперцикла, а не его финал.