AI pul so‘raydi, Yevropa va AQSh hukumatlari ham pul so‘raydi! Dunyo bo‘ylab “kapital talashuvi” boshlandi, obligatsiyalar bo‘yicha bo‘ron endigina “boshlanmoqda”
AI infratuzilmasi qurilishi va hukumat moliyaviy taqchilligi hozirda butun dunyo cheklangan kapitali uchun raqobat qilmoqda. AQShning beshta asosiy AI ma'lumot markazi operatorlari joriy yilda taxminan 220 milliard AQSh dollari miqdorida obligatsiyalar chiqardi, shu bilan birga AQSh moliyaviy taqchilligi 1,99 trillion AQSh dollarini oshdi. Ikkala ulkan moliyaviy ehtiyoj birlashib, jahon kapital xarajatlarining tizimli oshishiga sabab bo‘lmoqda. Past reytingli qarz oluvchilar uchun moliyalashtirish xarajatlari deyarli ikki raqamli ko‘rsatkichga yetdi, kredit bozorida qatlamli taqsimlash boshlandi, Yevropa bank aksiyalari tez tushdi, Fransiya aktivlari ham qayta baholanmoqda. Ushbu "kapitalning katta qisqarishi" avvalo kapital bozoriga zarba berishi, keyin esa real iqtisodiyotga katta ta'sir ko‘rsatishi mumkin.
O‘tgan ikki yil davomida bozorda eng ko‘p muhokama qilinayotgan mavzu sun’iy intellekt (AI) bo‘lib kelmoqda: hisoblash quvvati, chiplar, ma’lumot markazlari, bulutli xizmatlar – barcha aktivlar sun’iy intellekt atrofida qayta baholanmoqda. Biroq endi, ancha tub muammo yuzaga chiqmoqda: AI nafaqat hisoblash quvvatiga muhtoj, balki unga pul ham kerak; va bu esa ulkan, uzoq muddatli va past xatolikka toqat qilmaydigan kapital bo‘lishi zarur.
Shu bilan birga, Amerika hukumati, Yevropa hukumati va Yaponiya hukumati ham mablag‘ izlamoqda. Byudjet tanqisligi yuqoriligi, qarzlarni aylanma qaytadan moliyalashtirish, foiz xarajatlarining keskin oshishi, global obligatsiyalar bozorini yangi bosqichga olib kelmoqda: Kapital endi na arzon, na mo‘l-ko‘l.
Bu shuni anglatadiki, so‘nggi o‘n yillar davomida "past foiz stavkalari, mo‘l likvidlik, cheksiz moliyalashtirish imkoniyati" asosida shakllangan kapital bozorining mantiqi qayta yozilmoqda.
Haqiqiy xavf faqatgina biron bir AI kompaniyasining qarz chiqarish xarajatlarining oshishida yoki AQSh byudjeti 2 trln. dollardan oshganida emas, bu orqada ikkita ulkan moliyalashtirish ehtiyoji bitta bozorga to‘g‘ri kelmoqda: bir tomonda — AI super kapital sarflari davri, boshqa tomonda — hukumat byudjet taqchilligi davri.
Bu bo‘ron ortida yana bir muhim o‘zgaruvchi bor: Yaponiya. Dunyoda avval arzon yapon kapitalidan foydalanib kelinar edi, hozir esa bu mablag‘ uchun ko‘proq haq to‘lashga majbur bo‘lishmoqda. Yaponiyada ichki foiz stavkalari ko‘tarilgani sari, yapon investorlar yanada "teri" bo‘lib bormoqda – Frantsiya obligatsiyalari birinchi qurbon, keyin esa AQSh obligatsiyalari bo‘ldi.
Har ikki omil to‘qnashganda, natija ehtimol
butun dunyoda kapital narxlari tizimli oshib, obligatsiya bozorida majburiy “talab qisqarishi”, so‘ngra kapital bozorlariga zarba va oxirida real iqtisodiyotga o‘tishini anglatadi.
AI moliyalashtiruvi “ulkan va qimmat” bosqichga kirib bormoqda
O‘tgan ikki yil davomida bozorlar AI’ni muhokama qilar ekan, asosan chiplar, modellar, ilovalar va baholar ustida to‘xtaldi. Biroq, AI raqobati haqiqiy chuqur bosqichga kirgach, natijani belgilovchi muhim o‘zgaruvchi — kapital sarflari imkoniyati bo‘ldi. Yirik modellarni o‘rgatish va joriy qilish uchun yuqori darajadagi chiplar, serverlar, tarmoq uskunalari, sovutish tizimlari, yer, elektr ta’minoti va ulkan ma’lumot markazlari kerak. Har bir band og‘ir aktiv sarmoyasini anglatadi va bu sarmoya tushum amalga oshishidan oldin sodir bo‘ladi.
Bu jarayon AI’ni texnologik revolyatsiyadan tezda global miqyosda infratuzilma “moliyalashtirish inqilobi”ga aylantirdi.
Ma’lumotlarga ko‘ra, beshta yirik AI ma’lumot markazi operatori shu yil 220 mlrd. dollar atrofida qarz chiqarib, o‘tgan yilga qaraganda ikki baravardan ko‘p bo‘ldi. Uoll-strit hisob-kitobiga ko‘ra, AIga oid kapital sarflari joriy yildagi 700 mlrd. dollardan kelasi yili 1 trln. dollarga yetishi mumkin. O‘tgan ikki yilda kompaniyalar ma’lumot markazlari va AI’ga sarmoya uchun taxminan 625 mlrd. dollar qarz olgan, Uoll-strit butun qurilish davri 2030 yil oxiriga kelib deyarli 5 trln. dollarni talab qilishi mumkinligini taxmin qilmoqda.
Moliyalashtirish bosimi texnogigantlarning pul oqimlarida ham aks etdi: Alphabet ikkinchi chorakda tarixdagi birinchi manfiy erkin pul oqimini ko‘rsatib, 5,9 mlrd. dollar yo‘qotdi va 2026 yil kapital sarflari prognozini 205 mlrd. dollargacha oshirdi; Amazon esa 2026 yil kapital sarflari rejasini 220 mlrd. dollarga ko‘tardi, o‘tgan 12 oyda erkin pul oqimi manfiy 7,6 mlrd. dollarni tashkil etdi.
Yana diqqatga sazovor holat, AI moliyalashtirish egri chizig‘i yuqorilamoqda va past reytingli AI bilan bog‘liq qarz oluvchilar ancha yuqori kapital narxiga duch kelmoqda. CoreWeave, Lambda, Crusoe kabi kichikroq va kredit reytingi sust "yangi bulut" kompaniyalari esa, faqat yuqori xarajatli kelishuvli qarz bozori orqali mablag‘ topmoqda.
Tipik misol Volta Infrastructure Holdings kompaniyasidir. U Norvegiyadagi ma’lumot markazi loyihasi uchun 5 mlrd. dollarlik kelishuvli qarz chiqarib, bozor kotirovkalari bo‘yicha, umumiy moliyalashtirish daromadliligi 11% atrofida bo‘lgan.
Kengayish bosqichidagi, ma’lumot markazlari va hisoblash quvvati uskunalariga doimiy yoki tez-tez sarmoya qilish zarur bo‘lgan bir kompaniya uchun, bu nihoyatda yuqori foyda mezonidir. Bu degani loyiha nafaqat qurilishi, to‘liq ishlashi, balki uzoq muddat mobaynida yetarlicha yuqori va barqaror pul oqimi keltirishi, faqat shunda foizlar, amortizatsiya va keyingi moliyalashtirish bosimidan qutiladi. AI obligatsiyalar bozori "pul to‘laydigan" bosqichdan "pul so‘raydigan" bosqichga o‘ta boshladi.
Goldman Sachs statistikasi shuni ko‘rsatadiki, bu yil 88 mlrd. dollar atrofida past reytingli AI bilan bog‘liq qarz bozorga chiqdi. AI moliyalashtirishi kredit reytingi bo‘ylab asta-sekin pastlashmoqda: eng yaxshi kompaniyalar investitsiya darajasida obligatsiyalar eksport qiladi; reytingi biroz zaifroq kompaniyalar esa kelishuvli qarzga tayanadi; undan ham zaiflari ikki xonali moliyalashtirish narxini qabul qilishi kerak.
Bu - kredit tsikli qismlarga bo‘linayotganining belgisi.
AI shartli ravishda pufak bo‘lmasligi mumkin, ammo AI moliyalashtirish shartlari allaqachon arzon emas.
Amerika hukumati ham “pulni” jiddiy yig‘moqda
Agar faqat AI sanoati moliyalashtirish kengaytirilyotgan bo‘lsa, bozor buni o‘zlashtira olardi. Aslida esa eng katta muammo, dunyoning eng yirik qarzdori — Amerika hukumati — ham misli ko‘rilmagan tezlikda kapitalni o‘zlashtirmoqda.
Amerika Kongress byudjeti boshqarmasi ma’lumotlariga ko‘ra, 2026 moliyaviy yil 30-sentabr holatiga ko‘ra, AQSh federal byudjeti taqchilligi 1,993 trln. dollarga yetdi, yiliga 12% o‘sib, 2021 yildan buyon eng yuqori ko‘rsatkich bo‘ldi. Federal xarajatlar 7,4 trln. dollar, byudjet daromadlari esa 5,4 trln. dollar bo‘lgan. Byudjet tanqisligi YaIMning 6% dan ortiq qismini tashkil qilishi kutilmoqda.
Tarixiy jihatdan AQShda taqchillik 6% dan oshsa, urush, moliyaviy inqiroz yoki iqtisodiy retsessiya vaqtida sodir bo‘lishi odat tusiga kirgan. Lekin hozirgi AQSh iqtisodiyoti pasayish davrida emas, ko‘p yillardan beri o‘sish bosqichida. Bu shuni anglatadiki, AQSh byudjeti endi favqulodda vaziyatlarda bo‘ladigan taqchillik holatiga kirdi.
Yana og‘irrog‘i, taqchillik o‘zi o‘zini kuchaytiruvchi effekt yaratmoqda. AQShning sof foiz to‘lovi 1,1 trln. dollardan oshdi, barcha soliqlarning beshdan biridan ko‘pini tashkil qiladi, mudofaa va Medicare xarajatlaridan ham ko‘proq. Yuqori foiz stavkalari qayta moliyalashtirish narxini oshiradi, foiz xarajatlari soliqlarni yutib yuboradi, bundan taqchillik kengayadi va hukumat yana ko‘proq qarz chiqarishi kerak — bu xavfli doirani keltirib chiqaradi.
E’tiborga molik jihati, yaqinda AQSh obligatsiyalari daromadliligining oshishi hali byudjetga to‘liq ta’sir ko‘rsatmagan, yuqori foiz stavkalari yangi qarz chiqarish va eski qarzlarni qayta moliyalash davrida byudjetda asta-sekin aks etadi, bu esa byudjet bosimi kechiktirib chiqarilishini anglatadi.
Yaponiya arzon kapital davri nihoyasiga yetmoqda
Ikki asosiy moliyalashtirish to‘lqini tashqari, global obligatsiyalar bozori doim past baholangan talab qisqarishi o‘zgaruvchisiga ham duch kelmoqda: yapon investorlari tobora “teri” bo‘lib bormoqda.
Ma’lumotlarga ko‘ra, iyul holatiga Yaponiya investorlarida taxminan 23 trln. yen (145 mlrd. dollar) frantsuz davlat obligatsiyasi bor, bu Yevro hududidagi eng katta sarmoyadir. Ammo so‘nggi oyda Yaponiyaning 10 yillik davlat obligatsiyasi daromadliligi 3% dan oshib, so‘nggi 30 yildagi rekordni yangilab, valyuta xatarlari hisobga olinganda, frantsuz 10 yillik obligatsiyasi Yaponiyaga nisbatan atigi 40 bazis punktga ustunligi qoldi va yapon investorlarida Frantsiya obligatsiyasini ushlab turish motivatsiyasi keskin pasaydi.
Daromad farqi yo‘qolib, frantsuz byudjeti yomonlashib borishi fonida yapon kapitali ketishni boshladi. Frantsuz obligatsiyasi ulushi o‘tgan yil oxiriga nisbatan 2,5% kamaydi. Mitsui Sumitomo DS Asset Management’ning Shinji Kunibe boshchiligidagi global fiksatsiyalangan daromad guruhi allaqachon frantsuz obligatsiyalarini sotib yubordi. Mizuho'ning Masayuki Nakajima shunday deydi: "Hatyo bahosi arzonroq bo‘lsa ham, yapon investorlarida sarmoyani tiklash motivatsiyasi kamaymoqda."
AQSh obligatsiyalari ham shunday ahvolda. Shu yil birinchi yarmida yapon investorlar mahalliy AQSh uzoq muddatli obligatsiyalarini 4,45 trln. yen (280 mlrd. dollar)ga sotib, 2022 yildan beri birinchi marta yarim yillik sof sotish qayd etildi, shuningdek, o‘z yurtining davlat obligatsiyalariga katta sarmoya qilindi, chakana sarmoyalar esa 2014 yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichka yetdi.
Reidy ta’kidlaydi: Yaponiyaning "sotishi" shart emas, Amerikaga qarz narxining o‘sishi uchun — “faqat kamroq sotib olinsa ham yetarli”. Dunyoda yapon arzon kapitaliga odatlangandi, endi esa bu kapital uchun ko‘proq haq to‘lashga to‘g‘ri kelmoqda.
AI va hukumat bir pool kapital uchun kurash narxi — foiz stavkalari o‘sishi
JPMorgan bosh direktori Jamie Dimon eng to‘g‘ri fikrni bildirdi: “Foizlar oshmoqda, kapitalga talab kuchli, hukumat ham katta mablag‘ olmoqda.”
AI pul xohlaydi, hukumat ham pul xohlaydi. Kompaniyalar ma’lumot markazlari qurishi kerak, hukumat byudjet tanqisligini yopishga majbur. Xususiy sektor moliyalashtirish olib, GPU’lar sotib oladi, davlat esa nafaqa, foiz va mudofaa xarajatlari uchun mablag‘ oladi. Hamma obligatsiya, qarz va xususiy kredit bozorida kapital izlamoqda.
Agar kapitalga talab bir vaqtda keskin oshsa, faqat jamg‘arma taklifi ham shuncha ko‘p oshsa, narxlar o‘zgaradi.
Kapital narxi — bu foiz stavkasi.
Dimon, AI’ning uzoq muddatli qiymatini rad etmaydi. U hatto AI’ni internetga o‘xshash, ulkan ishlab chiqarish samaradorligi yaratadigan kuch deb hisoblaydi. Biroq, muammoning faqat AI qiymati emasligini, AI infratuzilmasi uchun mablag‘ narxi, qurilish sikli, tartibga soluvchi to‘siqlar, huquqiy da’volar, elektr ta’minoti muammolari va texnik yo‘nalish o‘zgarishlari muhimligini ta’kidlaydi.
Boshqacha qilib aytganda, AI uzoq muddatda "to‘g‘ri" bo‘lishi mumkin, lekin qisqa muddatda moliyalashtirish narxi haqiqatan yuqori bo‘lishi mumkin.
Bu hozirgi bozor eng oson e’tiborsiz qoldiradigan joy: uzoq muddatli to‘g‘ri sanoat tendensiyasi, qisqa va o‘rta muddatda kapital bozorida jiddiy bosimlarni keltirib chiqarishi mumkin.
Internet yakunda dunyoni o‘zgartirdi, lekin 2000 yillardagi kapital pufagi hali ham yorildi. Temir yo‘l Amerikani yangiladi, lekin XIX asrda temir yo‘l qarzlari bir necha moliyaviy inqirozlarga sabab bo‘lgan. Infratuzilma revolyutsiyasi va kapital bozorlaridagi notinchlik bir-biriga zid emas, hatto ko‘pincha bir paytda yuz beradi.
Bundan tashqari, Dimon ogohlantirdi: AQShda inflyasiya tuzilmasi yuqori tarafga o‘sish xavfi mavjud. Qayta harbiylashtirish, migratsiya siyosati va ta’minot zanjirlarini qayta qurish kabi omillar birlashuvi fonida, inflyasiya "yopishqoq" bo‘lib qolishi va foiz stavkalari ko‘tarilishi mumkinligini ochiq aytdi.
Kapital keskin qisqarishi allaqachon boshlanib ketgan bo‘lishi mumkin
Butun dunyoda kapitalni qisqarishi makro darajadagi bosimdan bozorga o‘tmoqda.
Sho‘rolarning moliyalashtirish va AI moliyalashtirish ehtiyojiga bo‘lgan kurash kuchaygani sari, Yevropa bank aksiyalari keskin tushdi, 9-oktabr kuni Yevropa banklari indeksi SX7E ichki minimal ko‘rsatkichda taxminan 4% kamaydi va 100 kunlik o‘rtacha qiymatdan pastga tushdi; Fransuz aktivlari qayta baholanmoqda, Italiya va Ispaniyaning 10 yillik obligatsiyalari frantsuz obligatsiyalariga nisbatan farqi keskin pasaydi va pastga tushdi.
Goldman Sachs tahlilchisi Privorotsky so‘zlariga ko‘ra, bozor harakati yuzasidan ancha katta muammo yashirinmoqda.
Moliyaviy inqirozdan so‘ng, dunyo iqtisodiyoti mo‘l-ko‘l mablag‘ va tuzilmaviy past foiz stavkalariga tayandi. Har bir davlatning moliyaviy tizimi ham uzoq muddatli arzon kapital doim mavjud bo‘lishi faraziga qurilgan. Lekin endi bu faraz yemirilmoqda.
Sho‘rolar moliyalashtirish ehtiyoji hanuz katta, sun’iy intellekt esa misli ko‘rilmagan darajadagi kapital talab qilmoqda. Ma’lumotlarga ko‘ra, SpaceX 40 mlrd. dollar, Broadcom esa 50 mlrd. dollardan ortiq moliyalashtirish izlamoqda. Bunday katta moliyalashtirishlar davlat obligatsiyalari va boshqa kompaniyalar moliyalashtirishi uchun kapital bilan raqobatlashadi.
Agar AI investitsiyasi 20-30% ichki rentabellik keltira olsa, deyarli ikki xonali foiz stavkalari bo‘yicha ham moliyalashtirish oqlanadi. Lekin boshqa sohalar kapitalni qanday oladi? Ana shu sababli haqiqiy daromadlilik pasaymayapti. Agar bozor bir vaqtning o‘zida ko‘plab yuqori sifatli xususiy sektorga tegishli obligatsiyalar chiqarilishini kutilsa, investorlarning davlat obligatsiyalarini olishga qiziqishi kamayadi.
Privorotsky ikki ehtimoliy yakunni aytadi: birinchisi, AI asta-sekin o‘zini o‘zi moliyalashga erisha oladi, moliyalashtirish bosimi yumshaydi; ikkinchisi, kapital boshqa sohalarda "qisqaradi", iqtisodiyotda eng zaif bo‘g‘inlar uzila boshlaydi.
CCC reytingli kredit spreddi allaqachon dastlabki signal bergan bo‘lishi mumkin. Eng zaif kredit sathida bosim davom etsa, bu kapital qisqarishi endi foiz bozori bilan cheklanmay,
kredit olish imkoniyati past bo‘lgan kompaniya va aktivlarga ham o‘tayotganini ko‘rsatadi.
Avval "siqib" chiqariladiganlar kimlar bo‘lishi mumkin?
Dalio, The Julia La Roche Show’ning so‘nggi intervyusida bu tizimni “qarz sababli yuzaga kelgan infarkt” deb atadi: Mablag‘ narxi marginal qarz oluvchilarni siqib chiqaradigan darajaga chiqqanda, bozor passiv va ayovsiz "talab qisqarishi" ssenariysiga kiradi.
Taqdimot tomoni aniq statistikaga ega: Amerika federal hukumati yiliga 7 trln. dollar sarflaydi, soliqlar esa 5 trln. dollar; taxminan 2 trln. dollar taqchillikni doimiy qarz orqali to‘ldirib turadi va byudjet hajmining katta qismini foiz to‘lovlari yutib yuborgan. Shu bilan birga, kompaniyalar AI ma’lumot markazlari uchun katta kapital sarfi amalga oshirib, keng ko‘lamda qarz olishmoqda. Bu ikki kuch qo‘shilib, obligatsiyalar bozoriga taqsimot tomonidan bosim o‘tkazmoqda.
Talab tomoni esa beqaror. Chet el investorlarida AQSh obligatsiyalarining taxminan uchdan bir qismi bor, lekin Yaponiya va Xitoy asosiy xaridorlari allaqachon ulushlarni qisqartirmoqda. Agar an’anaviy xaridorlar chetga chiqsa, bozor yuqoriroq daromadlilik bilan yangi xaridorlarni jalb qilishi, yoki qisman qarz ehtiyojlarni cheklashga majbur bo‘ladi.
Dalio ta’kidlashicha, hukumat va AI gigantlari moliyalashtirishini kengaytirishi, xavf-xatarsiz foiz va kredit spreadini oshiradi; o‘rta va past sifatli qarz oluvchilarni siqib chiqaradi; ko‘chmas mulk, iste’mol, ishlab chiqarish va kichik korxonalar sarmoyalarini zaiflashtiradi; kredit xavfi yuzaga keladi va so‘nggi bosqichda bosim real iqtisodiyotga o‘tadi. Ipoteka oluvchilar va oddiy uy egalari birinchi bo‘lib siqib chiqariladi, so‘ng bosim keng kapital bozorlariga tarqalib, nihoyat real iqtisodiyotga zarba bo‘ladi.
Kapitalning narxi bor, o‘sish ham oson emas
AI'ning uzoq muddatli qiymatini shubha ostiga qo‘yish shart emas. Dimon aytganidek, AI katta qiymat yaratishi, hattoki internetga o‘xshash jamiyat va ishlab chiqarish samaradorligini o‘zgartirishi mumkin.
Lekin “AI’ning qiymati yuqori” — “istalgan narxda AI investitsiyasi mantiqli” degani emas; “hukumat qarz olishi mumkin” — “qarz cheksiz o‘sadi va hech qanday narx to‘lanmaydi” degani ham emas.
AI ma’lumot markazlari qurilishi uchun pul kerak, AQSh hukumati 2 trln. dollar taqchillikni qoplash uchun pul kerak, Yevropa byudjeti tuzatish uchun pul izlaydi, Yaponiya foiz stavkasi normallashuvi esa o‘zining kapitalini "so‘rib" olmoqda — bunday vaziyatda global kapital bozorlarida raqobat muqarrar ravishda kuchayadi.
Foiz stavkalari oshishi, darhol iqtisodiy halokatga olib kelmaydi; ammo bu kapital endi umumiy emasligini, moliyalashtirish arzon bo‘lmasligini, aktiv bahosi endi "hamisha yumshoq pul siyosati"ga tayangan holda osongina shakllanmasligini anglatadi.
Obligatsiya bozoridagi eng muhim o‘zgarish, ehtimol, daromadlilikning muayyan nuqtada yuksalishi emas, balki bozorning yana bir haqiqatni tushunib yetishidir: mablag‘ cheksiz emas.
Kapital majburan "qisqartirilsa", avval zarba chegara aktivlar va past kreditli sub’ektlarga tushadi; keyin kapital bozorlariga; nihoyat bosim ishlash o‘rni, iste’mol, ko‘chmas mulk va real sarmoyalarga o‘tadi.
Butun dunyoda "kapital kurashi" boshlab yuborilgan va obligatsiyalar bozoridagi bo‘ron, balki endigina boshlandi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Delta Air Lines daromad prognozini pasaytirdi, chunki yoqilg‘i narxi chiptalar narxining o‘sishidan yuqori bo‘ldi
Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari 6 mlrd dollar oshgani sababli yillik daromad prognozini pasaytirdi. Chipta narxlari sezilarli oshgani yo‘lovchilarning sabr-toqatini sinovdan o‘tkazmoqda, neftni qayta ishlash biznesi esa 700 mln dollar foyda keltirishi kutilmoqda va yoqilg‘i xarajatlari bosimini yumshatmoqda. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicagodan, 9-oktabr: Delta Airlines (DAL.N) juma kuni o‘zining yillik daromad prognozining o‘rtacha qiymatini deyarli chorakga qisqartirdi, sababi yoqilg‘i xarajatlarining keskin ko‘tarilishi kuchli sayohat talabini va chipta narxlari oshishi bilan bog‘liq ijobiy ta'sirni yo‘qqa chiqardi. Bu kamaytirish Amerika aviakompaniyalari duch kelayotgan tobora kuchayib borayotgan muammolarni ko‘rsatadi: agar yoqilg‘i narxi yuqori darajada qolsa, yo‘lovchilar chipta narxi yanada oshishiga sabr qiladimi. Aviakompaniyalar bu yil chipta narxlarining ancha oshishiga sabab bo‘ldi, tahlilchilar esa narxlarning yanada oshishi yo‘lovchilar xarid qilishi istagini sinovdan o‘tkazishi mumkinligini ogohlantirmoqda. Atlanta shtab-kvartirasida joylashgan Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari yil bo‘yi o‘tgan yilga nisbatan taxminan 6 mlrd dollar ko‘payishini kutmoqda, uning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i sarfi yillik 62%ga oshib, 4,1 mlrd dollarga yetdi, bu iyul oyidagi prognozdan 500 mln dollardan ko‘proq yuqori. Prognoz pasaytirilishining sababini so‘rashganda Delta Airlines bosh moliya direktori Erik Snell: "Bu to‘liq yoqilg‘i masalasi," deb jurnalistlarga aytdi va neft hamda qayta ishlangan aviatsiya yoqilg‘i narxi yozdan beri o‘sib borayotganini ta'kidladi. Delta Airlines hozirda yillik tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadini 5,10-5,60 dollar deb kutmoqda, bu iyul oyidagi 6,50-7,50 dollar prognozidan past. London fond birjasi guruhi (LSEG) ma’lumotlariga ko‘ra, yangi o‘rtacha qiymati 5,35 dollar, tahlilchilar o‘rtacha prognozi 5,46 dollar. Kompaniya 2026-yil uchun soliqdan oldingi tuzatilgan foydani 4,5 mlrd dollar deb kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, uchinchi chorakda aksiyadagi tuzatilgan daromad 1,72 dollar bo‘lib, tahlilchilar prognozi (1,76 dollar)dan biroz past. Tuzatilgan operatsion foyda marjasi 11,1%dan 9,4%ga tushdi. Delta Airlines uchinchi chorak moliyaviy natijalarini birinchi bo‘lib e’lon qilgan yirik Amerika aviakompaniyasi bo‘ldi, uning raqobatchilari United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) va Southwest Airlines (LUV.N) bu oy oxirida hisobotlarini e’lon qiladi. Chipta narxi oshishi: Amerika transport statistikasi byurosi ma’lumotlariga ko‘ra, 2026-yilning dastlabki sakkiz oyida Amerika aviakompaniyalari rejalashtirilgan reyslarda yoqilg‘iga 42,9 mlrd dollar sarfladi, bu o‘tgan yilga nisbatan deyarli 13,2 mlrd dollar ko‘proq, yoqilg‘i iste'moli biroz kamayishiga qaramay. Kuchli talab va o‘rinlar o‘sishining cheklanganligi aviakompaniyalarga yoqilg‘i xarajatlarining oshishini yo‘lovchilarga o‘tkazish imkonini berdi. Amerika mehnat statistikasi byurosining iste'mol narxlari indeksi ma’lumotlariga ko‘ra, avgustgacha bo‘lgan besh oy ichida Amerika aviabilet narxi o‘tgan yilga nisbatan o‘rtacha 25%ga oshdi. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Yoqilg‘i narxi yuqori bo‘lib qolayotganligi hamda soha quvvati o‘sish rejalari to‘rtinchi chorakda yanada tezlashishini inobatga olib, tahlilchilar Delta Airlines kabi aviakompaniyalar yo‘lovchilar talabiga to‘sqinlik qilmasdan chipta narxini yana oshira oladimi, diqqat bilan kuzatmoqda. Deutsche Bank tahlilchilari to‘rtinchi chorakda soha daromad choralar orqali qaytarilgan yoqilg‘i xarajatlari ulushi qisqarishini, to‘liq qoplash 2027-yil boshiga kechikishini kutmoqda. Delta Airlines talab hali ham kuchli ekanligini ta'kidladi. Snellning aytishicha, to‘rtinchi chorak chipta bron qilish darajasi allaqachon 60%ga yaqin, kompaniya daromad yillik taxminan 20%ga oshishini kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, kompaniya to‘rtinchi chorakda tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadni 1,15-1,65 dollar deb prognoz qilmoqda, o‘rtacha 1,40 dollar tahlilchilar prognozi (1,39 dollar)ga mos. Neftni qayta ishlash zavodi afzalligi: Delta Airlines boshqa Amerika yirik aviakompaniyalaridan bir afzallikka ega — Filadelfiya yaqinidagi (link) neftni qayta ishlash zavodiga egalik qiladi; Snell bu zavod bu yil 700 mln dollar foyda keltirishini kutmoqda. "Bizda neftni qayta ishlash zavodi bor — bu yoqilg‘i narxiga xedjing beradi, bir qismi, boshqa hech bir kompaniyada bunday yo‘q," dedi u. Monroe neftni qayta ishlash zavodi 2012-yilda sotib olingan va xom neftni aviatsiya yoqilg‘iga hamda boshqa mahsulotlarga qayta ishlaydi. Delta Airlines aviatsiya bo‘limida yoqilg‘i xarajatlari bozor narxi bo‘yicha to‘lanadi, lekin qayta ishlash foydasi kompaniya ichida qoladi. Xom neft va mahsulotlar narxi farqi kengayganda, bu tashqi yetkazib beruvchilardan yoqilg‘i sotib oluvchi aviakompaniyalar uchun xarajat bosimini yumshatishga yordam beradi. Ammo bu himoya darajasi neftni qayta ishlash foyda marjiga bog‘liq —
"SaaS qiyomat nazariyasi" bankrot boldimi? Autodesk (ADSK.US), Intuit (INTU.US) qarshi yo‘nalishda oldinda, Wall Street "AI dasturlarni yutadi" hikoyasini qayta baholamoqda
Bu hafta, Autodesk va Intuit oxirgi bir necha oy ichida eng kuchli haftalik o‘sishni qayd etishi kutilmoqda. Texnologiya sektori umumiy bosim ostida bo‘lganiga qaramay, bu kompaniyalar aksincha kuchaymoqda va bozorda SaaS (dasturiy ta’minotni xizmat sifatida taqdim etish) sohasining o‘sish istiqbollari borasida optimizm qayta kuchayganiga ishora bermoqda.
Starlink AQSh mobil aloqa bozoriga yo'nalmoqda, SpaceX (SPCX.US) o‘sishning yangi imkoniyatlarini ochmoqda: Wall Street telekommunikatsiya sanoati tarkibining qayta shakllanishiga e ’tibor qaratmoqda
Mavjud sun’iy yo‘ldosh sig‘imini hisobga olgan holda, SpaceX “ba’zan zarur bo‘lgan favqulodda aloqa”dan “kundalik foydalaniladigan mobil xizmat”ga o‘tishda zarur imkoniyatlarni to‘ldirmoqda. Sun’iy yo‘ldosh tarmog‘i keng hududli qamrovni ta’minlaydi va yer osti zonalarini to‘ldiradi, past chastotali yer tarmoqlari esa binolarning ichida va murakkab to‘siqli muhitlarda ulanishni yaxshilaydi, bu ikki texnologiya bir-birini to‘ldiradi.
Kripto narxlari
Ko'proq
