更新版 3-特斯拉因人工智能支出低於預期，意外實現正現金流

補充了分析師評論、公司背景、財務細節，更新了股價數據，修改了第1-5段、第9-10段和第12段，並添加了圖表

Akash Sriram/Abhirup Roy

路透10月21日 - 特斯拉 TSLA.O 週三公佈了第三季度出人意料的正現金流，因其在人工智慧和機器人領域的投入遠低於華爾街預期。這家電動汽車製造商目前正考慮與執行長Elon Musk旗下的火箭公司SpaceX SPCX.O 合併。

特斯拉正走在鋼絲上。這一出乎意料的現金流可能增強其說服力，因為投資人正在評估其潛在合併的價值。但由於其大部分價值與人工智慧、機器人計程車和類人機器人相關，以犧牲投資為代價來保留現金，可能會動搖投資者所下注的成長故事。

“資本支出似乎是關鍵數字，”Direxion公司產品與策略高級副總裁瑞安·李（Ryan Lee）表示，該公司提供與特斯拉掛鉤的ETF。“市場表現依然像《金髮姑娘》故事裡的金髮姑娘——我們既不希望看到太多，也不希望看到太少。”

特斯拉股價在盤後交易中上漲了約0.5%。

據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，47億美元的資本支出雖仍是一年前的兩倍多，但低於上季度水平，也低於分析師平均預期的75億美元。

9月季度的自由現金流為15.3億美元，而市場此前預期現金消耗將達49.2億美元。

得益於高油價（尤其是在歐洲）推動的汽車交付量回升，以及能源儲存業務部門的成長，該公司第三季度營收也超出了華爾街的預期。

Musk週二表示，特斯拉與SpaceX的合併是一個“好主意”，兩家公司已成立特別委員會 (link) 來商討交易事宜。

Investing.com高級分析師托馬斯·蒙泰羅（Thomas Monteiro）表示：“此次合併仍面臨較高門檻，但今晚公佈的財報數據使得其財務邏輯更難被忽視。”

“主要結論是，特斯拉本季度出人意料地呈現正現金流，並非源於利潤增長，而是因為其支出比計劃減少了數十億美元，而與此同時，SpaceX正準備在單個季度內投資高達400億美元。”

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交付量回升推動營收超預期

據LSEG彙編的數據，這家總部位於德克薩斯州奧斯汀的汽車製造商報告稱，截至9月30日的三個月內營收為280.5億美元，高於分析師平均預期的278.8億美元。去年同期的營收為281.0億美元。

根據Visible Alpha的數據，第三季度汽車業務毛利率（不包括監管抵免）為18.1%，高於分析師預期的16.7%。

特斯拉第三季度交付了486,532輛汽車，超出了華爾街約461,100輛的預期。交付量較上年同期下降了約2%。

隨著全球競爭對手紛紛推出更新、往往更便宜的車型，而特斯拉仍高度依賴日漸老化的Model 3和Model Y，其核心汽車業務仍備受關注。該公司表示，其交付量已突破1000萬輛，且Model Y有望在今年成為全球最暢銷車型。

為刺激需求，特斯拉推出了這兩款車型的簡配版和低價版，並於7月在美國推出了六座版Model Y。然而，去年的稅收抵免政策取消對美國市場需求造成了衝擊。

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自動駕駛計程車車隊在美國各城市持續擴張

投資人一直熱切期待看到更明確的證據，證明Musk在自動駕駛和機器人技術領域的推進正從承諾轉向商業現實。

特斯拉本月早些時候表示，其位於奧斯汀的“Cybercab”車隊在約一個月內已從不足40輛擴大至300多輛，達拉斯將是下一站。繼4月在達拉斯和休士頓推出服務後，該公司於7月在佛羅里達州的邁阿密、奧蘭多和坦帕推出了無人駕駛網約車服務。

得益於可再生能源開發商和資料中心對電網級電池的需求，特斯拉的能源業務已成為汽車業務的重要平衡力量。特斯拉表示，當前的關稅制度將對公司的能源業務造成比汽車業務更嚴重的衝擊。

該公司股價今年已下跌約14%。其市值約為1.4兆美元，仍以巨大優勢穩居全球市值最高的汽車製造商之位，這反映了投資人的預期：自動駕駛軟體、儲能、無人駕駛計程車和類人機器人最終可能帶來比汽車銷售更高的利潤率增長。

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