قام المستثمرون الأجانب بتقليص حيازتهم من سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 504 مليار دولار في يوليو، حيث قامت اليابان والصين بتقليص حيازتهم، بينما زادت المملكة المتحدة استثماراتها بشكل معاكس للاتجاه.

أفادت تطبيق أخبار الاقتصاد الذكي أن بيانات أصدرتها وزارة الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء أظهرت انخفاضاً ملحوظاً في حجم حيازة السندات الحكومية الأمريكية من قبل المستثمرين الأجانب في يوليو، حيث تراجعت بمقدار 50.4 مليار دولار مقارنة بيونيو لتصل إلى 9.25 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر الماضي. من بين ذلك، كان الانخفاض واضحاً بشكل خاص في حيازات فرنسا وكندا، كما تراجعت حيازات اليابان والصين من السندات الأمريكية، في حين خالفت بريطانيا الاتجاه وقامت بزيادة حيازاتها بشكل كبير.

من المهم ملاحظة أن بيانات حيازات السندات الأمريكية من المستثمرين الأجانب التي تنشرها وزارة الخزانة الأمريكية لا تتأثر فقط بأنشطة الشراء والبيع الفعلية، بل تشمل أيضاً تغيرات التقييم الناتجة عن تغيرات أسعار السندات. لذلك، فإن انخفاض حجم الحيازة خلال شهر واحد لا يعني بالضرورة أن المستثمرين الأجانب قد باعوا صافي سندات أمريكية بنفس الحجم.

شهد سوق السندات الأمريكية في يوليو أداء ضعيفاً بحد ذاته. وبسبب تصاعد خطر التضخم نتيجة الحرب في إيران واستمرار المخاوف بشأن عجز الميزانية الأمريكية، أصبح المستثمرون أكثر حذراً تجاه السندات طويلة الأجل، وتراجع مؤشر السندات الحكومية الأمريكية الصادر عن بلومبرج بأكثر من 1% خلال الشهر، كما أدى هبوط أسعار السندات إلى التأثير سلباً على القيمة الدفترية لحيازات الأجانب.

انخفاض الحيازة اليابانية إلى 1.1 تريليون دولار، والتدخل في سوق الصرف قد يدفعها إلى تقليص الأصول الخارجية

باعتبارها أكبر حامل أجنبي للسندات الحكومية الأمريكية، خفضت اليابان حيازاتها في يوليو بمقدار 12.8 مليار دولار لتصل إلى نحو 1.1 تريليون دولار. من اللافت للنظر أن السلطات اليابانية اتخذت إجراءات لدعم الين في يوليو. وتشير بيانات أحدث أصدرتها وزارة المالية اليابانية لاحقاً إلى أن طوكيو ربما باعت بعض الأوراق المالية الخارجية لجمع الأموال اللازمة للتدخل في سوق العملات الأجنبية.

وفي جلسة الاستماع بمجلس النواب الأمريكي يوم الثلاثاء، ربطت وزيرة الخزانة الأمريكية بيسنت بين حيازة اليابان لسندات الخزانة الأمريكية وتدخلاتها في سوق الصرف. وقالت إن الولايات المتحدة تدخلت بشكل نادر في السوق لشراء الين بالتعاون مع اليابان في 31 يوليو، وأحد الفوائد المحتملة لهذا التدخل هو تقليل حاجة اليابان لبيع الأصول الأمريكية لدعم عملتها. وأوضحت بيسنت: "قوة الين تعني أن الحكومة اليابانية ليست بحاجة لبيع الأصول الأمريكية لتمويل تدخلها في سوق العملات الأجنبية."

بعبارة أخرى، إذا استمر الين في مواجهة ضغوط انخفاض قيمته، فقد تحتاج السلطات اليابانية إلى استخدام بعض أصولها من الأوراق المالية الخارجية للحصول على الدولارات اللازمة للتدخل في السوق؛ في حين أن مساعدة الولايات المتحدة في شراء الين قد تخفف إلى حد ما من الضغوط التي تدفع اليابان لبيع الأصول الأمريكية لجمع الدولارات.

انخفاض حيازة الصين بمقدار 15.4 مليار دولار، وبريطانيا تزيد حيازتها إلى ما يقارب التريليون دولار عكس الاتجاه

تشير بيانات وزارة الخزانة الأمريكية إلى أن حيازة الصين من السندات الحكومية الأمريكية انخفضت بمقدار 15.4 مليار دولار في يوليو لتصل إلى 618 مليار دولار.

وعلى النقيض بشكل واضح من اليابان والصين اللتين خفضتا حيازاتهما، زادت بريطانيا بشكل كبير حيازتها من السندات الأمريكية في يوليو. وكونها ثاني أكبر حامل أجنبي للسندات الأمريكية، زادت بريطانيا حيازتها خلال الشهر بمقدار 58.4 مليار دولار لتصل إلى 998.3 مليار دولار، لتقترب خطوة واحدة فقط من حاجز التريليون دولار.

ومع ذلك، ونظراً لامتلاك السوق المالية البريطانية لقطاع واسع من خدمات الحفظ المالي والوساطة الدولية، فإن بيانات حيازتها من السندات الأمريكية قد لا تمثل بالضرورة التوزيع النهائي للأصول لدى المستثمرين البريطانيين المحليين.

انخفاض ملحوظ في حيازة فرنسا وكندا

وبالنظر إلى التغيرات لدى أهم الحاملين الأجانب في يوليو، كانت فرنسا وكندا من المصادر الأساسية لانخفاض حيازة الأجانب الإجمالية من السندات الأمريكية.

انخفضت حيازة فرنسا من السندات الأمريكية بمقدار 41.5 مليار دولار خلال الشهر لتصل إلى 348.4 مليار دولار؛ بينما خفضت كندا حيازتها بمقدار 33.3 مليار دولار إلى 426.3 مليار دولار. وبلغ إجمالي الانخفاض لدى كل من فرنسا وكندا معاً 74.8 مليار دولار، متجاوزين بذلك مقدار تراجع الحيازة الكلية للمستثمرين الأجانب البالغ 50.4 مليار دولار خلال الشهر، في حين أن الزيادة الضخمة من بريطانيا عوضت جزئياً هذا الانخفاض.

وعلى العموم، شهدت التغيرات في حيازة السندات الحكومية الأمريكية من قبل كبار المستثمرين الأجانب في يوليو انقساماً واضحاً: حيازات اليابان والصين وفرنسا وكندا انخفضت، في حين سجلت بريطانيا زيادة كبيرة.

حدث هذا التغير في ظل تعرض سوق السندات الأمريكية لضغوط شتى. إذ دفعت المخاطر المتعلقة بأسعار الطاقة والتضخم من الحرب في إيران ومشكلات عجز الموازنة الأمريكية المستثمرين إلى إعادة تقييم المخاطر والعوائد على حيازة السندات الأمريكية طويلة الأجل. وفي الوقت نفسه، تسبب التدخل الياباني في سوق الصرف لدعم الين في تسليط الضوء مجدداً على احتياطياتها الكبرى من الأصول الأمريكية.

ومع ذلك، ونظراً لأن إحصاءات حيازة وزارة الخزانة الأمريكية تتأثر في الوقت ذاته بكل من التعاملات الفعلية وتغيرات أسعار الأصول وتغيرات مكان الحفظ، فلا يمكن ببساطة تفسير بيانات شهر واحد على أنها مؤشر على انسحاب شامل للمستثمرين الأجانب من السندات الأمريكية. وستظل تغيرات حيازة السندات الأمريكية لدى المستثمرين الرسميين والخاصين الأجانب مؤشراً محورياً لمتابعة مدى الثقة العالمية في آفاق المالية الأمريكية وأسعار الفائدة.