Las acciones energ éticas estadounidenses siguen siendo "baratas" tras fuertes subidas: los precios altos del petróleo podrían traer una recuperación en la valoración
El Energy Select Sector SPDR ETF, que sigue las acciones energéticas de Estados Unidos, ha acumulado un aumento de más del 43% en lo que va del año, superando ampliamente a otros sectores del S&P 500. A pesar de esto, el sector energético sigue siendo uno de los de menor valoración dentro del S&P 500. Los altos precios del petróleo han generado ganancias extraordinarias para las acciones energéticas, aunque Wall Street antes consideraba que este crecimiento de beneficios era solo temporal. Sin embargo, si los precios elevados del petróleo se mantienen por más tiempo de lo previsto, la recuperación en la valoración de las acciones energéticas podría estar apenas comenzando.
Las acciones energéticas están experimentando una racha inusualmente fuerte en años, y el retorno del precio del petróleo a cifras de tres dígitos podría prolongar aún más esta tendencia.
Desde 2026, el sector energético ha acumulado un aumento superior al 43%, superando ampliamente a los demás sectores del S&P 500. El ETF State Street Energy Select Sector SPDR, que sigue a las acciones energéticas estadounidenses, ha superado notablemente al propio precio del petróleo crudo en los últimos meses.
El miércoles, el Brent superó los 100 dólares por barril, alcanzando su nivel más alto desde mayo. Ese día, el índice S&P 500 cayó un 0,5%, mientras que el sector energético mostró fortaleza en contra de la tendencia. Gigantes energéticos como ExxonMobil y Chevron recibieron un apoyo notable.
Sin embargo, desde el punto de vista de la valoración, las acciones energéticas no se han vuelto costosas a pesar del fuerte alza en los precios.
Según Bloomberg, el sector energético sigue siendo uno de los menos valorados dentro del S&P 500. Aunque su crecimiento de beneficios ya volvió a ser uno de los más fuertes del índice, Wall Street tiende a considerar que este repunte de beneficios es sólo un fenómeno temporal, por lo que no otorga a las acciones energéticas una prima de valoración más alta.
Sin embargo, a medida que los precios del petróleo se mantienen elevados, los inventarios disminuyen y la capacidad de suministro de reserva se reduce, los analistas están comenzando a reevaluar este juicio.
Con el precio del petróleo sobre los cien, las previsiones de beneficios de las empresas energéticas podrían seguir revisándose al alza
La clave de la actual racha alcista de las acciones energéticas no es sólo que el precio del petróleo haya alcanzado el umbral psicológico de los 100 dólares.
La ruptura del Brent por encima de los 100 dólares refleja la preocupación del mercado por la persistencia de los conflictos en Oriente Medio y el riesgo de que el suministro global se vea aún más alterado. A medida que bajan los inventarios y disminuye la capacidad de suministro de reserva, el margen de absorción de los choques de oferta en el mercado del petróleo crudo se está reduciendo.
Para las empresas energéticas, unos precios del petróleo consistentemente altos significan mayores beneficios en upstream y mejor flujo de efectivo. Lo más importante es que, si el periodo de precios altos dura más de lo anticipado por el mercado, los analistas de Wall Street podrían elevar aún más las previsiones de beneficios para los próximos trimestres.
Aunque para finales de 2027 se espera que el margen operativo del sector energético retroceda hasta aproximadamente un 15%, seguirá situándose muy por encima del nivel de alrededor del 9% anterior al estallido de la guerra de Irán.
Por lo tanto, el mercado no está negociando sólo "los beneficios a corto plazo derivados del alza del petróleo", sino que también anticipa que la mejora de los márgenes de utilidad de las empresas energéticas podría ser más duradera de lo previsto anteriormente.
Las acciones energéticas podrían convertirse en un "refugio" en un entorno de precios de petróleo elevados
Otra ventaja de las acciones energéticas es que su rendimiento muestra una clara diferencia respecto al mercado general.
El 9 de septiembre, tras superar el Brent los 100 dólares, el mercado bursátil estadounidense se resintió, el S&P 500 cayó cerca del 0,5% y el Nasdaq cerca del 0,6%. Paralelamente, el sector energético mostró fortaleza en contra de la tendencia, con ExxonMobil, Chevron y otras grandes energéticas recibiendo soporte.
La razón es que el alto precio del petróleo afecta de manera completamente diferente a las empresas energéticas frente a otras industrias.
Para las compañías energéticas, el alza en el precio del petróleo implica una mejora en ingresos y beneficios; pero para la economía en general, un mayor precio de la energía eleva los costes empresariales y el gasto del consumidor, y reaviva presiones inflacionistas.
Tras la ruptura del Brent por encima de los 100 dólares, la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años llegó a niveles cercanos a los máximos de octubre de 2023, y el mercado comenzó a reevaluar el impacto de la subida de los precios energéticos sobre la inflación y la política monetaria.
Esto confiere al sector energético un cierto carácter defensivo relativo: si la subida del petróleo termina impulsando la inflación, eleva los rendimientos de los bonos y presiona al mercado accionario en general, las empresas energéticas podrían seguir beneficiándose de precios altos del petróleo.
El verdadero foco del mercado: "¿Cuánto tiempo pueden durar los precios altos del petróleo?"
Por supuesto, la fortaleza de las acciones energéticas también enfrenta una cuestión clave: ¿el actual alto precio es sólo una prima geopolítica temporal, o el comienzo de una nueva ronda de choques de oferta persistentes?
Si la situación en Oriente Medio se normaliza rápidamente y el suministro mundial de crudo se restablece, la caída de los precios volverá a presionar las previsiones de beneficios de las empresas energéticas; pero si el conflicto persiste y el transporte por el estrecho de Ormuz se ve más afectado y los inventarios siguen bajando, entonces la recuperación temporal de los beneficios vista por el mercado podría durar aún más.
Así, para las acciones energéticas, lo realmente importante no es si el Brent alcanza la barrera redonda de los 100 dólares, sino cuánto tiempo podrá sostenerse el precio en 100 dólares y si los beneficios corporativos pueden seguir revisándose al alza con el petróleo.
Después de una racha de fortaleza pocas veces vista en años, si el precio del petróleo sigue alto, los márgenes se mantienen elevados y las valoraciones no se expanden de forma significativa, la lógica alcista del sector energético podría no haber terminado todavía.
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