Riesgo residual de componentes como ASIC, almacenamiento y módulos ópticos: falta de electricidad en Estados Unidos, se instalan en los racks pero no hay energía para operarlos
Morgan Stanley prevé que para 2028 los centros de datos en Estados Unidos enfrentarán una brecha neta de electricidad de aproximadamente 32 GW, equivalente al 34%. Las limitaciones de suministro eléctrico podrían afectar primero a los eslabones más bajos de la cadena de suministro, como ASIC, almacenamiento, módulos ópticos y gestión de energía, mientras que Nvidia y Broadcom serían relativamente más resilientes. Incluso con un aumento en la generación de energía propia y la expansión en el extranjero, la brecha será difícil de cerrar rápidamente.
El cuello de botella en la infraestructura de IA en Estados Unidos está pasando de la “falta de chips” a la “falta de energía”, y la insuficiencia de suministro eléctrico amenaza primero, posiblemente, a los eslabones finales de la cadena de suministro como ASIC, almacenamiento, módulos ópticos y gestión de energía, antes que a Nvidia.
Según el último informe de Morgan Stanley, se espera que los centros de datos de Estados Unidos enfrenten un déficit neto de energía de alrededor del 34% entre 2026 y 2028, equivalente a 32GW. El informe sostiene que las previsiones de resultados para 2027 de Nvidia y Broadcom no se ven afectadas de manera sustancial por ahora, pero la escasez de energía podría impedir el despliegue de chips según lo planificado, lo que generaría riesgos de retrasos en pedidos, cancelaciones y ajuste de inventario en los componentes aguas abajo.
La diferencia clave radica en que las GPU de Nvidia tienen una mayor producción por unidad de energía y los principales fabricantes de chips mantienen una alta visibilidad sobre los lugares finales de despliegue; en cambio, los ASIC son más sensibles a los recursos energéticos, y productos como almacenamiento, óptica y gestión de energía son más susceptibles al impacto de la acumulación de inventarios por parte de clientes y demoras en proyectos.
Según Visión de Wall Street, el proyecto “Project Lighthouse” de Oracle en Wisconsin, de 1,3GW, es un reflejo real de este riesgo: tras reiniciar las aprobaciones de transmisión, el suministro eléctrico a plena capacidad del proyecto podría retrasarse hasta octubre de 2028 como muy pronto, y en un escenario pesimista hasta la primavera de 2029. Aunque los servidores de IA ya estén montados en los racks, sin energía no se traducirán en capacidad de cómputo real ni en ingresos.
Nvidia y Broadcom: mayor visibilidad de la demanda, ASIC bajo mayor presión
Morgan Stanley señala que las gestiones de Nvidia y Broadcom ya consideran las restricciones de tierra, energía y espacio de sala (LPS) en sus previsiones, y ambas empresas gozan de alta visibilidad sobre los lugares de despliegue final de los chips, mientras que su presencia global diluye la dependencia del mercado estadounidense.
La eficiencia del producto es igual de importante. Las GPU de Nvidia pueden generar más tokens por gigavatio, lo que les otorga una ventaja de despliegue cuando la energía es limitada. En cambio, la producción por unidad de energía de los ASIC es más baja, por lo que deben competir por más recursos de LPS, haciéndolos más susceptibles al cuello de botella energético.
Los CEOs de Nvidia, Jensen Huang, y de Broadcom, Hock Tan, ambos han recalcado recientemente que los recursos energéticos ya se han convertido en una restricción aún más difícil de coordinar que los chips y el almacenamiento en el despliegue de infraestructura de IA.
Almacenamiento, módulos ópticos y gestión de energía: el riesgo de pedidos se concentra en el eslabón final
El informe sostiene que el almacenamiento, componentes ópticos, gestión de energía y chips analógicos son más propensos a verse afectados por retrasos en proyectos. Estas categorías previamente se beneficiaron de la expansión de la infraestructura de IA y un entorno ajustado de oferta y demanda, pero si los proyectos finales se retrasan, los clientes podrían consumir primero sus inventarios y luego recortar pedidos futuros.
Los ASIC también enfrentan problemas de eficiencia de despliegue. Cuando la energía escasea, los clientes le dan más importancia al poder de cómputo por unidad de energía, haciendo que los proyectos ASIC menos eficientes sean los más propensos a retrasarse.
Las revisiones de previsión de Broadcom también muestran que las expectativas del mercado se están alineando: en marzo, la empresa pronosticó que los ingresos de IA para el año fiscal 2027 superarían ampliamente los 100 mil millones de dólares, mientras que la proyección más reciente de septiembre es de 115 mil millones; aunque la escala absoluta sigue siendo alta, el espacio para mayores revisiones al alza ya está restringido.
Autoabastecimiento eléctrico y expansión internacional: insuficientes para cerrar la brecha energética
El informe estima que entre 2026 y 2028, bajo un escenario base, la nueva capacidad de turbinas y motores a gas detrás del medidor será de unos 19GW, y las pilas de combustible de Bloom Energy aportarán cerca de 6GW, la energía nuclear y la reconversión de granjas de minería cripto pueden ser complemento, pero el total aún es insuficiente para compensar el déficit.
La expansión internacional solo puede aplacar parte de la presión. Morgan Stanley ha reducido su previsión de la cuota de EEUU en la capacidad de cómputo mundial del 60% al 55%, pero la lentitud de las aprobaciones en Europa y riesgos geopolíticos en Oriente Medio restringen el traspaso de demanda.
Mientras tanto, Estados Unidos también enfrenta escasez de mano de obra calificada y resistencia local. CSIS estima que para 2030, el país necesitará sumar más de 140 mil trabajadores calificados, pero la fuerza laboral existente solo puede sostener entre 10 y 20GW de instalación anual de gas natural.
Para la industria de IA, que los chips puedan fabricarse ya no es la única restricción: disponer de suficiente energía y realmente ponerlos en funcionamiento es la próxima barrera decisiva para la velocidad de cumplimiento de pedidos y la rentabilidad de la cadena de suministro.
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